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第五章对外投资管理
练习题及答案
1.某公司债券的票面利率为8%，面值为1000元，10年后到期，若你希望得到7%的收益率，那么你最高愿以什么价格购买该债券？在何时你愿意以更高的价格购买它？何时愿以更低的价格购买它？
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2.A企业2004年7月1日购买某公司2003年1月1日发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到其收益率是多少？
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3.某债券8年后到期，面值1000元，票面利率为9%，每半年付息一次，若该债券当前的市场价格为950元，则该债券的到期收益率为多少？
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4.某公司的普通股去年支付的红利为每股1.32元，红利预计将以8%的增长率持续增长。
（1）如果该公司股票目前的市场价格为每股23.50元，那么该公司股票的预期收益率为多少？
（2）如果你要求的收益率为10.5%，那么对你而言，该股票的价值是多少？
（3）你会投资该公司股票吗？
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5.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求：
（1）计算该公司股票的预期收益率；
（2）若该股票为固定成长股，预期每年股利增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？
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6.C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价格应当定为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日购买至到期的年收益率是多少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假定能够全部按时收回本息）？
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7．国库券的利息为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
要求：（1）计算市场风险报酬率。
（2）当b值为1.5时，必要报酬率应为多少？
（3）如果一投资计划的b值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
（4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其b值应为多少？
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8.甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%，投资比重分别为40%、60%，两种资产的相关系数为0.8，则由这两个投资项目组成的投资组合的标准差为多少?
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9.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.64%，则可以计算该项资产的β系数为多少？
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10、下表给出了四种状况下，“成熟股”A和“成长股”B两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同。
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要求：?⑴计算两种股票的期望收益率；?⑵计算两种股票各自的标准差；?⑶已知两种股票的相关系数为0.89，计算两种股票之间的协方差；?⑷计算两种股票的投资组合收益率；?⑸计算两种股票的投资组合标准差。
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11、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程）。
???证券名称
期望报酬率
标准差
与市场组合的相关系数
贝他值
无风险资产
?
?
?
?
市场组合
?
0.1
?
?
A股票
0.22
?
0.65
1.3
B股票
0.16
0.15
?
0.9
C股票
0.31
?
0.2
?
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参考答案
1、1000*8％*（P/A,7%,10）+1000*(P/F,7%.10)=1070.19（元）
答：最高愿意以1070.19元购买，若希望的收益率低于7％，则愿意以更高价格购买，若希望的收益率高于7%,则则愿意以更低价格购买。
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2、V＝10*4％*（P/A,5%,7）+10*(P/F,5%.7)＝9.4216（万元）
若该债券此时市价为94000元，值得购买。
设折现率为6％
10*4％*（P/A,6%,7）+10*(P/F,6%.7)＝8.8840（万元）
i2=5%??????9.4216
x?????????9.4
i1=6%??????8.8840
x=5%+(9.4-9.4216)/(8.8840-9.4216)*(6%-5%)＝5.04％
?
3、设折现率为10％（年）
??V＝1000*4.5％（P/A,5%,16）+10*(P/F,5%.16)=946
??设折现率为8％（
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