当前财政形势与对下阶段财政政策的建议.pdf

宏观深度

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一、当前财政形势：总体紧平衡，税收和土地出让收入负增长，制约支出力度5

（一）财政收入：一般公共预算收入承压，税收和土地出让收入负增长5

（二）财政支出：受去年增发国债资金的带动保持一定强度，但地方支出增速受限10

（三）政府债务：中央财政发力加杠杆，但地方专项债发行进度较慢12

二、下阶段财政政策建议：加大财政力度扩大总需求，优化化债政策；财税改革激活动力14

（一）短期：增发国债扩大总需求；优化“化债”政策推动地方从应急状态回归常态15

（二）中期：优化财政政策实施方式，从重投资转向投资与消费并重15

（三）长期：推动新一轮财税体制改革激活动力15

图表目录

图表1：全国一般公共预算收支累计同比增速6

图表2：2024年全国税收收入同比增速慢于非税收入增速6

图表3：全国税收收入分税种累计同比增速7

图表4：31省份2024年1—5月一般公共预算收入与税收收入累计同比增速8

图表5：分地区2024年1—4月一般公共预算收支累计同比增速8

图表6：全国土地出让收入与300城土地成交价款累计同比增速9

图表7：各省份2024年1—5月各类用地成交土地出让价款累计同比增速9

图表8：中央和地方一般公共预算支出增速对比10

图表9：全国一般公共预算支出主要科目累计同比增速11

图表10：31省份2024年1—4月一般公共预算收支同比增速及预算执行进度11

图表11：2024年专项债累计发行进度偏慢13

图表12：31省份2024年当年新增专项债实际发行金额及完成进度14

请务必阅读最后特别声明与免责条款4/18

宏观深度

一、当前财政形势：总体紧平衡，税收和土地出让收入负增长，

制约支出力度

财政收支是反映经济运行情况的“晴雨表”。2024年一季度中国经济实现了开门红，

进入4月、5月经济指标出现分化，经济运行既有亮点又有隐忧。从经济动能看，主要

是服务业继续恢复、基建投资发力、高端制造持续升级和出口超预期，但房地产投资、

销售面积累计同比降幅仍继续扩大。反映到财政上，土地出让收入下滑、减税降费导致

宏观税负下降、地方化债严控新增债务、“三保”压力、多元目标考核引发支出责任膨胀

等多方面因素导致地方财政紧张。

受到名义经济增长相对偏低、房地产市场处于调整转型期等因素影响，税收收入增

速偏低；同时受项目储备影响，地方专项债发行进度偏慢，支出增速相对也低，全国财

政运行维持紧平衡。2024年，全国财政收支受到基数效应、经济名义增长低迷、房地产

市场下行、地方专项债发行进度偏慢等因素制约。1—5月全国两本预算（一般公共预算

和政府性基金预算）收入、支出合计累计同比分别为-4.1%、-2.2%，均慢于名义经济增

速。