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股权结构、融资约束对企业债务融资的影响

摘要

本研究旨在探讨融资约束和股权集中度对企业债务融资成本的影响。通过构建多元回归模型，分析了融资约束（Kaplan-ZingalesIndex,KZ指数）和股权集中度（最大股东持股比例）对企业债务融资成本的作用。研究发现，融资约束与企业债务融资成本正相关，而股权集中度同样正向影响债务融资成本。此外，两者之间存在显著的交互作用。本研究还指出，企业规模、资产负债率、行业因素和宏观经济因素对债务融资成本有显著影响。研究结果对企业管理层、投资者和政策制定者提供了有价值的信息，并对相关领域的未来研究提出了建议。

关键词：融资约束；股权集中度；债务融资成本；多元回归分析；企业融资策略

Abstract

Thisstudyaimstoexploretheimpactoffinancingconstraintsandownershipconcentrationoncorporatedebtfinancingcosts.Byconstructingamultipleregressionmodel,thestudyanalyzestheeffectsoffinancingconstraints(Kaplan-ZingalesIndex,KZIndex)andownershipconcentration(theproportionofthelargestshareholdersholdings)oncorporatedebtfinancingcosts.Thefindingsrevealthatfinancingconstraintsarepositivelycorrelatedwithcorporatedebtfinancingcosts,andownershipconcentrationalsopositivelyaffectsdebtfinancingcosts.Moreover,asignificantinteractioneffectexistsbetweenthetwo.Thestudyalsoindicatesthatcorporatesize,asset-liabilityratio,industryfactors,andmacroeconomicfactorssignificantlyinfluencedebtfinancingcosts.Theresultsprovidevaluableinsightsforcorporatemanagement,investors,andpolicymakersandoffersuggestionsforfutureresearchinrelatedfields.

Keywords:FinancingConstraints;OwnershipConcentration;DebtFinancingCosts;MultipleRegressionAnalysis;CorporateFinancingStrategy

目录

TOC\o1-3\h\u21534摘要 1

24996Abstract 2

21135一、引言 5

5062（一）研究背景 5

13033（二）研究意义 5

4377（三）文献综述 6

22516（一）融资约束与债务融资负相关，即企业融资约束越强，债务融资量越少。 6

25236（二）股权集中与债务融资负相关，即企业股权集中度越高，债务融资量越少。 7

23245（三）股权集中促进融资约束对债务融资的负相关作用，即股权集中度越高，融资约束对债务融资的负向影响作用越显著。 7

18627（四）文献述评 8

24114（四）研究方法 8

5725（五）研究内容 9

295二、理论分析与研究假说 10

20699（一）企业融资约束与债务融资 10

5048（二）企业股权集中与债务融资 10

20138（三）融资约束、股权集中与债务融资 10

1768（四）研究假说 10

2014三、研究设计 12

6421（一）样本选取与数据来源 12

13721（二）变量界定 12

26311.自变量 12

321242.因变量 12

164663.控制变量 12

4576（三）模型构建 13

165631.模型选择 13