华通机械公司投资项目分析.docVIP

2012/2013学年第Ⅰ学期

课程名称：财务管理

学院：管理学院

学生姓名：聂思

专业学号：企业管理122810881

2012年11月9日

华通机械公司投资项目决策分析

【基本资料】

华通机械公司是一家以生产装载机器为主的制造企业，2008年初公司自主研制完成一新的机械手项目，通过市场调研和反复论证，市场需求大，该产品具有科技领先的核心竞争力。公司决定正式开发生产这一新产品。如果生产这一新产品，原来的生产设备已不能满足需求，需要投资建设新的生产线。新产品生产线准备2008年初动工，新生产线所需的建设用地公司在5年前扩建旧厂房时早已购得，目前并没有买主。预计新厂房的建筑物投资共800万元，分两次投入（开工时投入300万元，1年后投入500万元）建设期2年。新厂房竣工后开始生产线设备安装工程，生产线的设备投资1000万元，设备安装、调试到正式运行，需1年时间完成，与新产品生产线设备同时投入的净营运资金650万元。在研制该新产品过程中已发生研究开发费用600万元，若此项目成立，研究开发费用可转化为项目的无形资产；否则，此费用计入公司的相关成本。

如果新产品生产线在2011年初运行生产的话，华通机械公司准备将帐面价值200万元的老产品流水线以220万元的价格转让出售。新设备运行后，估计此产品的生命周期为6年，年销售量2000台，产品单价3万元，经营期变动成本为销售额的65%，除折旧、摊销费用外的固定成本为1000万元。经预测，未来6年内的通货膨胀率为4%。

华通机械公司的财务制度的规定固定资产的折旧方法采用直线法，厂房的折旧年限为20年，生产线设备折旧年限为8年，建筑物和设备的残值率均为零。目前预计，该新产品生命周期结束时厂房的市场转让价格为600万元，生产线设备的市场转让价格为100万元，土地不得出售。

生产线经营期的所得税税率为25%，该项目投资款的综合筹资成本为10%。

要求：根据上述资料，分析回答以下问题：

1．如何理解投资项目中的沉没成本和机会成本？

2．如何理解与该项目有关的固定资产和无形资产的处理方法？

3.如何理解生产线营运期间的付现成本和非付现成本？

4.分析项目建设期、营运期和项目结束期的现金流量，并绘制现金流量图。

5.计算该投资项目的净现值、内含报酬率和投资回收期（静态）。

6.评价该投资项目的可行性。

7.如果考虑风险因素，如何对该项目的可行性进行评估？

1、答：沉没成本：是指那些由于过去的决策所引起的，并已经支付过款项，或者说过去实际发生过现金流量。沉没成本是目前的决策不能改变的，是与决策项目无关的成本。在此投资项目中，“新生产线所需的建设用地公司在5年前扩建旧厂房时早已购得，目前并没有买主”，建设用地在这5年都没有得到有效使用，就是沉没成本。

机会成本：是指做一个选择后所丧失的不做该选择而可能获得的最大利益。简单的讲，可以理解为把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得的利益。任何决策，必须作出一定的选择，被舍弃掉的选项中的最高价值者即是这次决策的机会成本。在此投资项目中，“若此项目成立，研究开发费用可转化为项目的无形资产”，研发费用没有列入税前费用，600×25%=150（万元）。

2、企业固定资产与无形资产处置方式主要表现为出售、报废、转销。本题目中的固定资产及无形资产均采用直线折旧法

3、付现成本指的是企业在经营期以现金支付的成本费用。在此案例中，新厂房的建筑物投资800万元，生产线的设备投资1000万元，与新产品生产线设备同时投入的净营运资金650万元以及在研制该新产品过程中已发生研究开发费用600万元，均属于付现成本。

非付现成本指的是企业在经营期不以现金支付的成本费用。一般包括固定资产的折旧、无形资产的摊销额、开办费的摊销额以及全投资假设下经营期间发生的借款的利息支出。在此案例中，固定资产折旧：厂房折旧：6×800/20=240（万元），生产线折旧：6×1000/8=750（万元）。无形资产摊销：600/6=100（万元）。

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1478.75

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4、1．净现值：

NPV=-300-500*0.909-1650*0.826-475*0.751+