互联网行业深度报告：子行业分析及2022年策略展望精选版.docVIP

（/中信，许英博、姜娅、王冠然）

1互联网行业2021年板块回顾

2021年至今，中概互联网板块受行业监管、业绩波动影响整体表现偏弱。2021年至今，中概互联网指数自高点以来下跌幅度达52.7%，估值进入近5年低位区间。中概互联网头部公司（市值500亿美元），阿里巴巴/腾讯控股/美团/京东/拼多多/百度/快手最大回撤均在40%以上。我们认为，中概互联网板块表现偏弱，主要原因为1）业绩预期的下调。根据彭博数据，截至2021年10月底，成熟互联网公司2021年经调整净利润的市场一致预期较2021年初下调20%左右，其他互联网公司波动更大。2）市场对国内