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证券期货经营机构私募资产管理计划

案例通报

（2021年第1期总第1期）

资管计划投资关联公司借款形成的债权

近日，多家证券期货经营机构设立的部分资管计划集中

受让关联公司间的多笔借款债权，涉及投资者数量较多，为

防范风险，现通报分析有关情况，并请各机构严格规范资管

计划参与关联方借款债权的业务：

一、基本情况

A管理人设立的多只封闭运作的单一资管计划，存续期

限为半年或一年，主要受让相同主体之间的多笔借款债权，

且标的债权的债务人为债权人的全资子公司，担保人为债权

人的股东。此外，B管理人设立了类似资管计划，除标的债

权的债权人、债务人关联关系为兄弟公司，以及标的债权的

形成时间与转让时间仅间隔1天外，其余产品结构与A管理

人设立的资管计划相似。

二、风险分析

上述资管计划受让关联公司间（如母子公司或兄弟公司）

因资金拆借形成的借款债权存在以下问题：一是关联公司为

通过资管计划进行融资构造的此类债权，不符合《证券期货

经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第十八条关于非

标准化资产应当真实的要求；二是资管计划受让前述债权，

实质上为基于债务人信用的类贷款业务，且存在集中度过高

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的情况，易引发兑付风险。

三、资管计划备案要求

为进一步规范此类业务，协会已将前述情况报告至监管

部门。同时，为防范类似风险累积，证券期货经营机构应加

强风险管理，对底层资产进行充分尽职调查，切实履行管理

人职责，依法合规开展业务。

中国证券投资基金业协会

2021年2月23日

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