电子行业2024年投资策略分析报告：科技硬件估值重塑，端侧AI，消费新周期.pdf

[Table_Main]行业研究|信息技术|技术硬件与设备证券研究报告

技术硬件与设备行业策

2024年07月12日

略报告

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[Table_Title]

科技硬件迎来估值重塑，端侧AI推动消费新周期推荐|首次

——电子行业2024年中期策略报告

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

A股科技硬件公司迎来估值重塑。A股科技公司偏消费属性，随着库4%

存逐步回归合理水平，带动行业24Q3或迎来复苏周期，整体估值具-5%

有重塑动力。苹果WWDC大会确立端侧AI方向，加速行业AI端侧-15%

化，推动消费需求，助力A股科技公司估值重塑。

-24%

AI+端侧的两条主线：

-33%

1）AIIntelligence带动苹果产业链。苹果AI侧重端侧+隐私，在转向7/1110/101/94/97/9

生态+算力的过程中较其他阵营更具优势，且在移动端侧通过CoreML技术硬件与设备沪深300

架构和AppleSilicon结合形成护城河。苹果AI带动用户换机需求和资料：Wind

硬件升级下对苹果产业链的利好。[Table_DocReport]

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2）特斯拉自动驾驶进入实质性商业阶段。特斯拉8月发布的首辆

《国元证券行业研究-技术硬件与设备行业研究报告：Apple

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intelligence将带动iphone换机需求》2024.06.17

提升将加速DOJO在自动驾驶的进度，特斯拉FSDV12.4.2已实现

无人干预功能，汽车+算力+软件三位一体将加速特斯拉自动驾驶在实

际场景的应用。

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供给端：需求弱复苏下，看好供需变化带来的涨价预期。

1）存储芯片：TSV产能偏移HBM带动DDR5供应结构改善和渗透

率提升；韩系厂商逐步退出利基型DRAM和长鑫产能释放下利基型

DRAM的；中长期中端侧AI需求释放打开消费类DDR市场

空间；24H2下游需求提升为中大容量NorFlash和SLCNand提供

新的涨价可能。

2）模拟芯片：预计工业24Q3开始复苏，汽车有望24Q4-25Q1进入

补库阶段，模拟需求逐步回暖。产品价格下行压力减弱，且TI和ADI

存在逐步退出中国消费模拟市场的可能，看好圣邦股份的替代逻辑。

3）CIS芯片：24H2旗舰机放量促使高端CIS有进一步涨价可能，且

预计苹果高端机型主摄采用三层堆栈CIS，进一步导