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焦煤市场的调研报告

焦煤市场的调研报告

年后钢材市场持续反弹，原料双焦则连续承压，焦炭累计下跌600元/

吨，焦煤外盘价格也回落超过50%，然而山西焦煤市场较为坚挺，其中焦煤集团仅

对高硫煤略有所调整，低硫主焦维稳。3月前，我们带着三个问题：1、焦煤价格

为何坚挺；2、前坑口限产情况；3、主焦煤后期是否存在新增，这三点进行了调

研。

一、调研对象

根据CCTD数据显示，2016年全国原煤产量在33.14亿吨其中炼焦原煤产

量在10亿吨，高于我们年报中预测值9.96亿吨，其中12月的产量为2016年单月

最高值。山西作为我国炼焦煤生产大省占全国产量的40%，其主焦煤可辐射本省以

及省外河北、内蒙、新疆、山东、河南等地。其次，按照地级市划分来看，吕梁、

晋中、临汾、太原为主焦煤主产区，其中吕梁集中贡献了50%以上的焦煤，因而此

次我们重点选取了吕梁市的三个县柳林、中阳、交口三地四家煤矿，以及柳林、介

休地区三家洗煤厂进行调研。

二、调研结果

1、焦煤价格坚挺的四种情况：

此次调研发现焦煤价格坚挺分几种情况：第一种前期企业超卖，目前仍在

执行1月订单，虽3月新订单较少，但短期影响有限；第二种为集团内部企业消

化。部分焦煤矿供给集团内部焦化厂使用，虽2月订单减少但销售压力并不大；第

三种国有大矿库存不高，销售靠长协用户保证，此外去年四季度同品质煤价远低于

进口煤，目前低库存压优质主焦有难度；第四种洗煤厂年前无库存减缓中间环节压

力。由于预期年后市场走弱，年前洗煤厂基本上处于无库存状态。

2、前坑口限产有限

我们此次调研期间了解到不同区域前限产的力度有所不同。柳林作为主焦

煤产区供应主要集中在8大集团，经过前期整合对煤矿安监、生产管控严格，前对

产量影响较少。对于露天矿集中地区例如交口，从上周三开始周围已接到通知要求

违规生产企业全部停产，产量约占地区30%。此外从介休了解的情况来看，周围煤

矿整体复工在70%，正月十五之后并未全部开始生产，因而前市场供给趋稳定。

3、焦煤后期存在新增

此次调研我们发现焦煤产区20xx年存在新增供应，近供应压力大于去

年。柳林地区了解到北山存在煤矿新增，单矿井规模在120万吨；霍州后期存在整

合煤矿投产。

4、目前多空胶着，分歧加大

本次调研过程中我们发现多家单位均集中在山西地区调研，处于3月政

策、需求不明朗阶段，黑色系在前期高歌猛进之后走势延续还是有所分化亦或是翻

转，多空均较为谨慎，分歧增大。

三、调研企业详情

3.1柳林2家煤企

煤企A：

基本情况：

为柳林地区具有代表性的民营煤企，目前旗下有4座主力矿井，生产能力

在400万吨，重介洗煤厂4座分别为1000、500、240、120万吨。目前1000万吨

洗煤厂日产2万吨精煤，由于去年订单很多导致客户需排队等候装车，因而今年3

月重启240万吨洗煤厂缓解1000万吨洗煤厂的排产压力，届时两座洗煤厂一天可

生产精煤2.5万吨。精煤产品主要为S1.6、2、2.3三个品种，洗选率在50%。

产销情况：

公司旗下中南铁路孟门站台7月底建设完成，站台可直发日照，发运量为

2000万吨。目前柳林到日照、邹平、济宁、徐州汽运比年前降了100多元，目前

柳林到日照、邹平、济宁、徐州汽运费分别为260、210、200、230元，铁路站台

建设之后到江苏可通过中南铁路再走梁山站下水到徐州。企业98%为直供用户，2%

为贸易量，由于企业超卖，现在还有元月的订单尚未执行完，采用全款锁量锁价的

模式，现金流较好。对于进口煤冲击山西主焦，企业认为进口量上对企业销售影响

不大，一方面企业长协量占了70%，另一方面企业从年前最高峰也已经下降了70

元，抵消去年11-12月最后一波涨价。此外，企业认为进口煤实际上利好国内山西

煤，因为澳洲进口二线热强度低在53，需要山西煤配，由于山西国有企业占焦煤

产量的80%，民营企业占20%，且焦煤长协价在1200元，认为山西煤和进口煤价差

在150元对内煤影响不大，价差在200元价差有影响。就后期