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期货研究报告|商品研究

招商期货钢材铁矿月报

——坎坷复苏路

(2023年02月)

·研究员-赵嘉瑜·联系电话·联系人-游洋,CFA·联系电话

·zhaojiayu@·执业资格号:Z0016776·youyang@

2023年03月02日

01价格回顾

02钢材基本面数据回顾

目录

contents

03铁矿基本面数据回顾

04结论与策略推荐

螺纹贴水维持历年同期低位，上周周中出现短暂期货平水

数据来源：WIND，招商期货

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热卷贴水亦维持历年低位

数据来源：WIND，招商期货

铁矿贴水维持较薄。可交割资源范围由非主流品种（南非粉，IOC6等）扩大至卡粉

数据来源：WIND，招商期货

海外价格相对坚挺

数据来源：Mysteel,WIND，招商期货

海外信号较为混乱。美联储紧缩态度坚决，但产业周期存在触底可能

数据来源：Mysteel,WIND，招商期货

02钢材基本面数据回顾

百城住宅土地销售累计同比下降44%。存量项目施工强度或为“救命稻草”

数据来源：WIND，招商期货

30城新房销售情况理想，但如何评估其对施工的拉动？

数据来源：WIND，招商期货

市场对基建预期较高，但前两月地方政府发债同比为负1%

汽车行业销售放缓，商用车钢铁消费同比腰斩

数据来源：WIND，招商期货

汽车行业利润(用CPI-PPI模拟）水平中性，后续汽车产量可上可下

建材日度成交周内冲高回落，周度日均环比上涨14%至16.5万吨

数据来源：Mysteel，招商期货

杭州出库水平季节性回升中，本周已恢复至3万吨以上

数据来源：Mysteel，招商期货

近期华东成交出库比显示目前投机情绪较往年同期略偏低

螺纹贸易商库存占比（投机度）位于历年同期均值水平

数据来源：Mysteel，招商期货

掉坯轧材利润位于历年同期较低水平

数据来源：Mysteel，招商期货

焊管利润（华北）接近历年同期均值

数据来源：Mysteel，招商期货

钢材表观消费恢复情况符合季节性，市场关注需求峰值

数据来源：Mysteel，招商期货

表观消费情况(五大材汇总）环比上升80万吨至963万吨

数据来源：Mysteel，招商期货

螺纹、长材库存开始去库，关注旺季去库速度

数据来源：Mysteel，招商期货

热卷、板材继续去库。热卷去库略有放缓

数据来源：Mysteel，招商期货

长材需求启动，五大材合并口径去库开始

数据来源：Mysteel，招商期货

钢材供应(螺纹/长材、热卷/板材）环比增加，且后续或进一步季节性增产

数据来源：Mysteel，招商期货

五大材供应环比上升1.7%至932万吨，同比上升0.8%

数据来源：Mysteel，招商期货

华北长流程钢厂利润边际再度小幅(50元/吨）改善。目前利润钢厂有少许提产动机

数据来源：WIND，Mysteel，招商期货

短流程钢厂维持微利或盈亏平衡附近，后续增产后利润大概率维持低位

数据来源：WIND，Mysteel，招商期货

废钢市场供需中性。日耗回升速度较快，库存天数进一步小幅去化

数据来源：富宝资讯，招商期货

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