医药行业2024年中期策略报告：行业复苏已至，创新驱动成长最新完整版本.pdfVIP

医药行业2024年中期策略报告

-行业复苏已至，创新驱动成长

华西医药团队证券分析师：崔文亮SACNO:S1120519110002

徐顺利SACNO:S1120522020001

孙子豪SACNO:S1120523120003

王睿SACNO:S1120521070002

程仲瑶SACNO:S1120523120001

高瑛桥SACNO：S1120523080001

联系人：曹艳凯、孙曼萁

【团队荣誉】2015-2017年新财富第5、3、6名

2024年7月15日

仅供机构投资者使用

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证券研究报告|行业投资策略报告

核心观点

整体观点：我们对医药板块2024年下半年行情有信心，主要基于以下：

1、目前行业专项整治活动已开展接近一年，取得丰硕成果，后续预计将进入常态化阶段。在专项行动中，短期

医院诊疗业务已逐步恢复，新品进院节奏也在逐步推进。考虑到去年下半年低基数效应，我们对于今年下半年

医药板块增长有信心。

2、集采影响方面，2018年以来9轮药品带量采购已纳入423个品种，大多数品种均纳入集采，存量品种数量有限，

各企业存量大品种已陆续集采完毕，药品集采对医药行业边际影响逐步衰减。耗材国采4批和批量省际联盟集采

也覆盖了较多器械品类，集采规则制定和续约也趋于温和。

3、板块政策方面，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药产业链持续受到政策

扶持；国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，各地持续推进，对于下半年设备采购

有显著提振。

4、展望下半年，我们看好创新药、院内复苏、医疗设备、出海等几条逻辑线。

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01医药医药行业复盘与展望

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1.1年初至今医药板块有所调整

•2024年以来，医药指数下跌21.07%，沪深300上涨1.2%，医药指数整体跑输沪深300指数22.27%。1月受到整体资金面影响

，大盘和医药均有所回调；春节后医药板块跟随大盘有所反弹；3月受到生物安全法案等法规影响医药板块整体调整；4月

中旬到5月上旬，部分一季度业绩超预期公司带动医药板块有所反弹；五月中旬以来，受到整体大盘及对Q2预期影响，医

药板块持续调整。

图：2024年以来沪深300和申万医药走势图：2024年以来医药子版块走势情况

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