农林牧渔行业深度报告·2024年中期投资策略报告：把握养殖景气的预见性，洞悉宠物赛道的成长性.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告•2024年中期投资策略报告

把握养殖景气的预见性，洞悉宠物赛道农林牧渔

的成长性

生猪：产能去化逻辑为主导，短期扰动不改上行趋势

上一周期较高的养殖利润导致行业内资本拥挤，产能居于高位，维持强于大市

同时母猪繁殖性能不断恢复，市场供给明显偏强，供强需弱贯穿

始终。生猪产能的周期性波动推动猪价的周期性表现，但在行业马王杰

mawangjie@

集中度提升背景下，产能去化势必是比较缓慢的过程。农业农村

部数据显示，我国能繁存栏自2022年末至2024年4月减少SAC编号:S1440521070002

9.20%，5月份能繁存栏环比转正。当前供给端是猪价上涨的主要

推动力，产能去化效果逐渐显现，短期扰动对猪价影响不大，预

计下半年猪价以震荡偏强为主，养殖成本下降趋势下猪企以盈利发布日期：2024年07月14日

为主。推荐：牧原股份、温氏股份、华统股份、唐人神等。

市场表现

家禽：供给缺口传导将近，下半年或有所回暖

9%

在白鸡供强需弱的市场格局下，“猪鸡共振”效果短期并未显现。

近年来肉鸡行业产能快速提升，卓创数据显示，2023年白羽肉鸡-1%

企业屠宰量同比涨幅超10%，2024H1肉鸡出栏量虽同比下滑，-11%

但产品市场销量下滑幅度较大，企业收购积极性欠佳，市场处于

-21%

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产能过剩的状态，导致肉鸡价格下滑。展望未来，随着下半年市////////////

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场消费季节性转强，叠加替代品生猪价格向好预期，预计肉鸡价222333222222

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格向好，仍需关注补栏及需求变动，推荐：立华股份、圣农发展、222