川仪股份 国内自动化仪表龙头，国企改革+设备更新+自主可控三箭齐发.pdf

2024年07月18日公司深度分析

川仪股份(603100.SH)

证券研究报告

国内自动化仪表龙头，国企改革+设备电力电子及自动化

更新+自主可控三箭齐发投资评级买入-A

首次评级

核心观点：6个月目标价20.28元

股价(2024-07-17)17.42元

川仪股份是国内重点布局的三大仪器仪表基地之一，也是国内目前规

模最大、品类最多、系统集成能力最强的工业自动化仪表公司。2017-交易数据

2023年，公司营收/净利润CAGR为15.47%/29.33%，业绩稳健增总市值(百万元)8,943.63

长。行业层面看，自主可控背景下，仪器仪表国产替代需求巨大；公流通市值(百万元)8,856.50

司层面看，主力产品性能不断升级，产品谱系进一步完善，未来有望

总股本(百万股)513.41

凭借服务优势以及项目经验积累，持续夯实竞争力，成为工业自动化

流通股本(百万股)508.41

仪表行业国产替代大趋势下的领军者。

12个月价格区间16.5/37.68元

大行业孕育大公司，国产替代空间广阔。股价表现

川仪股份所处的工业化控制系统装置行业是仪器仪表大类行业中川仪股份沪深300

第一大分支行业，是维护国家经济安全、实现工业现代化的重要18%

8%

技术手段和支撑。从海外成熟市场经验来看，流程自动化行业孕-2%

育出艾默生、霍尼韦尔、西门子、E+H等众多百年外资品牌。根-12%

据工控网、《控制阀信息》等数据，川仪覆盖的主力产品（压力变-22%

-32%

送器、控制阀、流量仪表、分析仪器等）合计国内市场规模约1260-42%

亿元，国产化率较低，以川仪股份2023年全系列自动化仪器仪2023-072023-112024-032024-06

表总收入74.11亿元（含总包工程）来计算，公司市占率仅5.88%，资料来源：Wind资讯

未来成长空间大。升幅%1M3M12M

相对收益-33.2-33.9-44.3