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可转债周报
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一、转债聚焦
2024年二季度,转债市场发行规模再创新低,合计发行转债3支,环比下降
66.67%,发行量43.37亿元,环比下降49.41%。其中,湘泵转债与宏柏转债均于
4月中上旬发行,升24转债时隔2月后于6月中旬发行。同期,转债退市规模依
然维持高位,二季度退市转债合计18支,环比下降5.26%,退市规模226.72亿
元,环比下降23.56%。退市转债中,12支为提前赎回,6支为到期清偿,强赎退
市规模占比超过八成,达到2022年后次高水平,反映出在二季度转债市场强势反
弹过程中,发行人借势强赎退出的意愿较高。
极低发行叠加高退出,二季度存量转债数量继续下降,降幅由一季度的减少
10支,扩大到减少15支;但退市规模由一季度的681.35亿元显著收敛至61.96
亿元,主要原因一是二季度退市转债规模明显低于一季度,二是存续转债转股规
模也大幅低于一季度,其中一季度中信转债控股股东中信金控将其所持263.88亿
元转债全部转股以补充资本金,进一步放大了一季度转债市场规模降幅。另外值
得一提的是,二季度退市转债转股比例显著好于一季度,除三力转债转股比例仅
67.63%,广电转债91.41%,海澜转债98.27%,其余公募转债转股比例均在99%以
上,退市转债面临的偿付压力并不大。截至二季度末,转债市场存量规模7964.61
亿元,相较年初8707.92亿元,下降743.31亿元,回到2022年三季度附近水平。
图表1近年转债市场季度发行情况图表2近年退市转债结构
数据来源:Wind,东方金诚
注:图表2中“退市规模”与“退市支数”中的退市指转债跟随正股退市的情况。
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可转债周报
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图表3转债市场季度存量变动规模(亿元)与支数图表4转债市场存量规模(亿元)与支数
数据来源:Wind,东方金诚
二季度转债发行再创新低主因在于监管趋严、审核口径收窄,6月转债审核
节奏边际改善有望带动三季度转债供给小幅放量,但再融资持续收紧将对中长期
转债市场规模形成制约。
再融资政策收紧、上市公司基本面走弱是二季度转债发行再创新低的主要原
因。自2023年“827新政”收紧上市公司再融资以来,IPO、定增及可转债的预案
披露及审理数量大幅下降,且在监管审核趋严的环境下,上市公司撤回再融资申
请的数量也大幅增加。今年3月,证监会继续释放强监管信号,多次提出将严把
上市公司申报质量,加大现场检查力度;同时,在严监管基调下,4月披露年报显
示2023年上市公司业绩明显下滑,也进一步强化了监管对上市公司经营质量及再
融资合理性的关注,导致企业观望情绪上升,转债发行积极性减弱。
2024年1-6月,通过发审委审核与获得证监会批复的转债预案数量月均仅为
2.67支,显著低于2023年月均10.50支、11.08支的水平,转债审核推进明显
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