环保及公用事业行业快报：天然气长输管网，公用事业又一类稳健资产.pdf

行业快报/环保及公用事业

内容目录

1.公用事业资产价值重估，天然气长输管网不容忽视3

2.天然气长输管网资产具备自然垄断的稀缺性4

3.天然气市场价格机制不断完善，中游“管输费×输气量”收入模式稳定7

3.1.我国天然气市场价格机制不断完善7

3.2.管输环节收入计量模式稳定性较高9

4.投资建议10

4.1.皖天然气10

4.2.陕天然气11

4.3.蓝天燃气12

5.风险提示13

图表目录

图1.2024年上半年申万一级行业涨跌幅3

图2.近年中国天然气消费量及增速4

图3.天然气上中下游产业链5

图4.中国分区域天然气消费结构5

图5.中长期天然气主干管网规划示意图6

图6.管道运价率公式推演9

图7.管道运价率计算公式10

图8.皖天然气近年净利润及分红11

图9.陕天然气近年净利润及分红12

图10.蓝天然气近年净利润及分红12

表1：2024年上半年公用事业板块涨幅前十五3

表2：部分省级管网上市公司现有管线描述6

表3：我国天然气管输价格管理机制历史发展沿革7

表4：国家管网主要跨省天然气管道8

表5：管道运输准许成本构成及描述10

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行业快报/环保及公用事业

1.公用事业资产价值重估，天然气长输管网不容忽视

根据国家统计局《2023年国民经济和社会发展统计公报》，2023年全年，我国国内生产

总值（GDP）达126万亿元，同比增长5.2%。2023年，高技术制造业、装备制造业占规模以

上工业增加值比重分别升至15.7%、33.6%；电子商务交易额比上年增长9.4%；信息传输、软

件和信息技术服务业增加值增长11.9%。随着我国经济规模体量不断提升，许多行业逐步从

过去的高速增长阶段进入到稳定成熟阶段，因此从投资回报的角度，逐步从过去偏重“成长”

转变为“成长”与“红利”并重。

由于水、电、燃气等公共事业与居民生活息息相关，在一定程度上为刚性需求，因此公

用事业属于典型的稳健低波动行业。2024年上半年上证综指小幅下跌，跌幅-0.25%。市场震

荡之下，公用事业板块低波红利的防御属性凸显，价值实现重估，上半年板块整体上涨11.76%，

大幅跑赢市场，在所有行业涨跌幅中排名第三