美银经济分析-Surprises Sweeps.pdf

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SurprisesSweeps

ScoresontheDoors:crypto28.7%,oil17.1%,gold14.4%,stocks13.1%,commodities

05July2024

11.1%,US$4.0%,cash2.8%,HYbonds3.0%,IGbonds-0.1%,govtbonds-4.8%YTD.

InvestmentStrategy

TaleoftheTape:shiftinUSelectionprobabilitiespre-andpost-debate…Trump/splitGlobal

Congressdownfrom41%to39%,Trumpsweepupfrom25%to36%,Biden/split

Congressdownfrom26%to8%,Harris/splitCongress0%to13%,Biden/Harrissweep

downfrom8%to4%(Table1).

ThePriceisRight:mainprice-actionpastweekasTrumpsweepprobability

increased…winners=ratesvol,yieldcurvesteepeners,banks,tech;losers=30-yearUST,

homebuilders,renewables,EMcurrenciesasinvestorsfocusonfiscalstimulus/taxcuts

firsttariffssecond;notethatpastelectionsurprises/sweepscaused20-40bpsyield

curvesteepeningin4weeks(Trump16,Biden20,Truss22,LePen24-Chart3).MichaelHartnett

InvestmentStrategist

TheBiggestPicture:June’24was1stmonthsinceOct20withnoglobalcentralbankBofAS

+16468551508

hikes(Chart2);tighteningcycleOct20toAug’23saw507globalhikesvs65cuts;michael.hartnett@

easingcycleA

8年软件开发，5年房地产开发，5年金融产品设计

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