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项目决策分析与评价练习试卷9

一、案例分析题第一题(本题共11题，每题1.0分，共

11分。)

某公司准备通过发行普通股，优先股，债券筹集资金，计划如下：1、优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3%,每年付息一次，固定股息率5%。计算优先股资金成本。计划筹资1000万2、采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。社会无风险投资收益3%(长期国债利率),社会平均收益率12%,公司投资风险系数1.2,计划筹资6000万3、发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税税前支付。借款的资金成本是7.94%(所得税前),所得税率33%,通货膨胀率为-1%。计划筹资3000万问题

1、请计算该公司本次融资计划的资金成本。(债务资金成本需扣除通货膨胀影响)。

标准答案：资金成本的计算：(1)优先股的资金成本为：资金成本=5/(98-

3)=5.26%该项优先股的资金成本率约为5.26%。(2)普通股的资金成本为：

r=3%+1.2×(12%-3%)=13.8%(3)税后资金成本为：7.94%×(1-33%)=5.32%扣除

通货膨胀的影响：

=[(1+5.32%)/1-1%]-1=6.38%(4)加权的资金成本是：加权平均资金成本的计算

资金来源，

融资金额

ft

it

itXft

长期借款

3000

0.3

6.38%

1.91%

优先股

1000

0.1

5.26%

0.53%

普通股

6000

0.6

13.18%

7.91%

合计

100

1

10.35%

加权平均资金成本

10.35%?

知识点解析：暂无解析

2、该公司董事会确定的项目的财务内部收益率为10%。请问，该融资方案是否能采用?

标准答案：由于加权后的融资成本为10.35,高于董事会的要求，该方案不能被采用。

为8%。

为8%。[问题]

知识点解析：暂无解析

3、项目的融资风险分析主要哪些?

标准答案：项目的融资风险分析主要包括：资金运用风险、项目控制风险、资金供

应风险、资金追加风险、利率及汇率风险。

知识点解析：暂无解析

国家提出要建设一个针对特定灾害的防灾预警系统，以减少灾害损失。共有三个互斥的建设方案，寿命期均为20年。根据统计资料分析及专家论证，如果不建造该预警系统，预期未来每年灾害经济损失为120亿元；如果建造该防灾预警系统，除需要初始投资外，每年还需要支付系统维护费用，但可降低每年预期灾害损失。各方案的初始投资、每年运营维护费用及预期年损失等资料见表3。设定基准收益率

表3各方案投资、费用及预期损失表单位：亿元

方案

初始投资

年运营维护费用

预期年损失

1

120

12

70

2

210

20

90

3

250

30

30

4、计算各方案初始投资的费用年值和各方案预期每年减少损失的效益。

标准答案：各方案初始投资的费用年值：方案1:120x(A/P,8%,

20)=120X0.10185=12.222(亿元)方案2:210X(A/P,8%,

20)=210X0.10185=21.3885(亿元)方案3:250X(A/P,8%,

20)=250X0.10185=25.4625(亿元)各方案预期每年减少损失的效益：方案1:120-70=50(亿元)方案2:120-90=30(亿元)方案3:120-30=90(亿元)

知识点解析：暂无解析

5、项目财务评价人员拟采用费用年值比较法来评价三个方案的优劣，请判断该方法是否恰当，为什么?

标准答案：拟采用费用年值比较法来评价三个方案的优劣是不恰当的。因为费用年值比较法的使用条件是各方案的效益相同或基本相同，并且难以估算，而此题中各

方案产生的效益是不同的。

知识点解析：暂无解析

6、请利用效益/费用分析法判断哪些方案不可行，哪些方案可行并请从中选择出一个最优方案。

标准答案：方案150/(12.222+12)=2.06421可行方案230/(21.3885十

20)=0.72481不可行方案390/(25.4625+30)=1.62271可行方案1和方案3是可

行的，方案2是不可行的。方案3和方案1的增量效益费用比为：(90-50)/[(25.4625+30)-(12.222+12)]=1.281所以方案3为最优方案。

知识点解析：暂无解析

某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐林木后，将林地无偿移交给地方政

府。预计所伐木材销售净收入为每公顷12万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1.5元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6