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上交所REITs市场创新与监管完善

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第一部分REITS市场创新举措概览 2

第二部分监管层面的完善与提升 4

第三部分投资者的准入门槛与保护 6

第四部分资产支持证券的标准化管理 8

第五部分税收制度的配套落实 12

第六部分REITs市场的风险防范机制 16

第七部分法律法规体系的建立与完善 18

第八部分监管执法与市场秩序维护 21

第一部分REITS市场创新举措概览

REITs市场创新举措概览

上交所积极探索REITs市场创新，以提升市场活力，满足投资者多元化需求，并促进实体经济发展。主要创新举措包括：

1.REITs产品创新

*特色产业REITs：聚焦于特定产业领域，如物流、能源、生物医药等，满足投资者对细分行业投资的需求。

*公募REITs：面向广大投资者开放申购，降低投资门槛，扩大投资者群体。

*私募REITs：针对特定机构投资者发行，提供定制化的投资方案，满足不同风险偏好和流动性要求。

2.资产证券化创新

*类REITs产品：通过将特定收益权或其他资产现金流证券化，实现资产的变现和流动性提升。

*CMBS：将商业地产抵押贷款证券化，为商业地产市场提供新的融资渠道。

*RMBS：将住宅抵押贷款证券化，拓宽住宅抵押贷款的融资途径。

3.发行方式创新

*持续发行：允许REITs管理人根据市场需求分批发行，提高融资效率和灵活性。

*社群发行：利用社交媒体平台，通过社群营销和众筹的方式发行REITs，扩大投资者的参与范围。

*资产注入创新：允许REITs管理人通过收购或置换方式将符合条件的资产注入REITs基金，实现资产优化和价值提升。

4.交易机制创新

*做市商制度：引入做市商机制，提高二级市场交易流动性，降低交易成本。

*场内竞价交易：优化交易机制，提升交易效率和透明度。

*场外柜台交易：建立场外柜台交易平台，满足投资者个性化交易需求，拓展REITs交易场所。

5.投资门槛创新

*降低投资门槛：针对公募REITs降低投资门槛，放宽投资者准入条件，扩大投资群体。

*分级投资：引入分级投资机制，提供不同风险收益特征的投资级次，满足不同投资者风险偏好。

*战略配置：鼓励保险、基金等机构投资者进行战略配置，发挥机构投资者的长期资金优势。

6.监管创新

*分类监管：根据REITs产品特征和风险等级实施分类监管，提升监管效率和针对性。

*信息披露优化：完善信息披露制度，要求REITs管理人及时披露基金运作信息，提升市场透明度。

*风险控制加强：强化REITs管理人的风险控制体系建设，保障基金平稳运作和投资者利益。

第二部分监管层面的完善与提升

关键词

关键要点

【持牌机构监管规范】

1.优化持牌机构准入及持续监管制度，提高行业从业者准入门槛，加强持牌机构的合规经营能力建设，从源头保障REITs市场健康发展。

2.加强持牌机构风险管理，建立全面的风险管理体系，提升其识别、评估、控制和化解风险的能力。

3.完善持牌机构信息披露要求，提高信息披露的及时性、准确性和透明度，让投资者全面了解持牌机构的经营状况和风险水平。

【信息披露体系优化】

监管层面的完善与提升

一、立法完善

*2020年4月，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金（REITs）试点办法》，为REITs试点提供了明确的法律依据。

*2021年12月，最高人民法院发布《关于审理基础设施证券投资基金纠纷案件若干问题的规定》，明确了REITs相关纠纷的审理规则。

二、监管体系构建

*证监会设立REITs监管部，负责REITs市场的监管工作。

*相关部门建立协调机制，共同制定和完善REITs监管体系。

三、信息披露制度

*要求REITs管理人定期披露基金运作情况、资产管理报告、风险报告等信息。

*建立信息披露平台，方便投资者获取REITs相关信息。

四、合规审查制度

*证监会对REITs发行和运营进行合规审查，确保基金符合相关规定。

*定期开展抽查和专项检查，及时发现和纠正违规行为。

五、投资者保护制度

*加强投资者教育，提高投资者对REITs的理解和风险意识。

*建立投诉处理机制，保障投资者权益。

六、市场秩序维护

*完善交易规则，防止市场操纵和内幕交易。

*设立退市机制，规范REITs市场秩序。

七、税收优惠政策

*对REITs的投资收益实行税收优惠政策，鼓励投资者参与REITs市场。

*明确REITs管理人、基金持有人等主体的税收处理方式。

八、国际合作

*与