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上交所新三板市场改革与创新动向

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第一部分上交所新三板市场定位与功能拓展 2

第二部分多层次资本市场体系构建 4

第三部分优化交易机制 7

第四部分完善信息披露制度 10

第五部分加强投资者保护 14

第六部分持续提升市场服务能力 16

第七部分探索国际化发展路径 20

第八部分支持创新型中小企业融资 22

第一部分上交所新三板市场定位与功能拓展

关键词

关键要点

平台创新

1.设立精选层，强化定向融资功能，为优质企业提供多元融资渠道。

2.优化投资者适当性管理，拓宽合格投资者范围，吸引更多投资人参与。

3.完善交易机制和流动性管理，提升市场活跃度和投资吸引力。

产品体系完善

1.推出可转债市场，为企业提供更为灵活的融资方式。

2.探索发展优先股市场，满足不同风险收益偏好投资者的需求。

3.建立私募股权投资基金挂牌转让平台，为私募基金提供退出渠道。

信息披露优化

1.加强对挂牌企业持续信息披露的监管，提升信息透明度和可比性。

2.推行电子化信息披露平台，提高信息披露效率和便捷性。

3.优化年报信息披露要求，提升信息披露质量和决策价值。

监管体系升级

1.完善监管制度和执法机制，维护市场秩序和投资者权益。

2.加强跨市场监管协同，实现对挂牌企业全生命周期的监管。

3.建立健全行业自律体系，形成自我约束和外部监管相结合的监管格局。

退出机制畅通

1.推动新三板与沪深证券市场互联互通，为企业提供多元退出途径。

2.完善企业转板制度，为优质企业提供规范化、便利化的转板通道。

3.探索和支持挂牌企业其他退出方式，如并购重组、私募股权融资等。

科技赋能

1.推广运用大数据、人工智能等技术，提升监管效能和市场透明度。

2.探索区块链技术在交易结算和信息披露中的应用，提升效率和降低成本。

3.加强与科技机构合作，共同开发和应用新技术，促进新三板市场创新发展。

上交所新三板市场定位与功能拓展

一、市场定位

上交所新三板市场（以下简称“新三板”）是经中国证监会批准设立的全国性场外证券交易市场，定位为服务创新型、创业型、成长型中小企业（以下统称为“新兴企业”），支持其直接融资和健康发展。

二、市场功能

新三板的主要功能包括：

1.融资功能：为新兴企业提供多层次资本市场融资支持，满足其不同发展阶段的融资需求。

2.定价功能：通过交易形成新兴企业股票的公开市场价格，为投资者提供定价参考，引导资金合理配置。

3.流动性功能：不断完善市场机制和交易制度，提升新三板股票流动性，满足投资者交易需求。

4.信息披露功能：要求新兴企业持续披露信息，增强市场透明度，保护投资者权益。

5.监管功能：制定并实施市场交易规则，对新兴企业进行规范管理，维护市场秩序。

三、功能拓展

随着新三板市场的不断发展，其功能也在不断拓展：

1.基础设施建设：加快完善市场交易、结算、托管等基础设施，为市场平稳运行提供保障。

2.创新产品与业务：推出债券、优先股、可转债等创新产品，满足新兴企业多元化融资需求。

3.市场监管优化：加强事中事后监管，提高违规成本，打造公平、公正的市场环境。

4.投资者适当性管理：完善投资者教育和适当性管理机制，保护投资者的合法权益。

5.国际化合作：与境外市场加强合作，促进新三板上市公司走出去。

四、发展目标

新三板市场未来将继续朝着以下目标发展：

1.打造服务新兴企业直接融资的主渠道。

2.形成新兴企业价值发现和价格形成中心。

3.构建规范、透明、开放的市场环境。

4.成为新兴企业上市的孵化器和跳板。

五、数据概况

截至2023年6月末，新三板挂牌企业数量为8629家，总股本为2.36万亿股，总市值约为1.89万亿元。其中，创新层挂牌企业1441家，总市值约为1.52万亿元。

第二部分多层次资本市场体系构建

关键词

关键要点

一、多层次资本市场体系构建

1.构建以科创板为核心、主板为基础、注册制为标志的多层次资本市场体系。

2.完善新三板分层体系，形成创新层、基础层、精选层三层次，满足不同发展阶段企业差异化融资需求。

3.发挥区域性股权市场的纽带作用，构建全国统一、功能互补、有机衔接的多层次资本市场体系。

二、深化注册制改革

多层次资本市场体系构建

为更好服务实体经济，促进资本市场健康稳定发展，上海证券交易所（以下简称“上交所”）积极推进新三板市场改革创新，构建多层次资本市场体系。

（一）新三板定位与功能

新三板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，定位于服务创新型、创业型、成长