税务师-财务与会计笔记.docx

财务与会计

财务与会计

△必要收益率=无风险收益率+风险收益率

=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

国债利率为无风险收益率。

△预付年金

预付年金终值：先+1再减1

①=A*〔F/A,i,n〕*(1+n)

②=A*((F/A,I,n+1)-1)

预付年金现值：先减1再加1

①=A*〔P/A,i,n〕*(1+n)

②=A*((P/A,I,n-1)+1)

△标准离差率V=标准离差/期望值=δ/E

△影响组合收益率的因素：投资比重和个别资产收益率

△影响组合风险的因素：投资比重和个别资产标准差、相关系数。

组合收益率=A收益率*A所占比重+B收益率*B所占比重

组合收益率的方差=a2+b2+2abρ

a=a比重*a标准差

b=b比重*b标准差

ρ为a和b的相关系数。

组合标准离差率=组合标准离差/组合收益率

某资产β系数=某资产的标准差/市场的标准差*资产与市场的系数

△资本资产定价模型

R必=R无+R风=R无+β〔Rm-R无〕

〔Rm-R无〕表示市场风险溢酬。

△财务估值方法中的8市场比拟法应用最广泛的是市盈率法和市净率法。

每股价值=预计每股收益*标准市盈率

△资金需要量预测方法有三种：因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法。

因素分析法=〔基期资金平均占用额-不合理资金占用额〕*〔1+-预测期销售增减〕*〔1+-预测期资金周转速度变动率〕

因素分析法假设与销售增长率成正比，与资金周转速度成反比。

△经营性资产亦称敏感性资产：主要与经营相关，不包括筹资。

主要包括货币资金、应收账款、存货等工程；

经营性负债包括应付票据、应付账款。

不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益

增加的资产=增加的收入*基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数

或者=基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产的调整率

增加的留存收益=预测期收入总额*净利润率*(1-股利支付率)

△本量利分析

本量利最根本的公式=销售收入-变动本钱-固定本钱=〔P-V〕*Q-F

边际奉献=销售收入-变动本钱

边际奉献率=〔销售收入-变动本钱〕/销售收入

变动本钱率=变动本钱/销售收入

边际奉献率+变动本钱率=1

利润=边际奉献-固定本钱

=销售收入*边际奉献率-固定本钱

=销售收入〔1-变动本钱率〕-固定本钱

盈亏临界点

F=〔P-V〕*Q

实物Q=F/(P-V)

金额S=固定本钱/边际奉献率

其中，第二个公式更为重要，常考点，切记切记。

产权比率=负债/所有者权益

EBIT=(N大*I大-N小*I小)/〔I大-I小〕

△放弃折扣的信用本钱率=折扣%/(1-折扣%)*360/(信用期-折扣期)

折扣率越高、折扣期越长，放弃折扣的信用本钱率越高；

信用期〔付款期越长〕，放弃折扣的信用本钱率越低。

决策原那么：放弃现金折扣的信用本钱率大于短期借款利率，应选择享受折扣；

放弃现金折扣的信用本钱率小于短期借款利率，应选择放弃折扣；

筹资限制性条件银行借款最多债权较少融资租赁最少。

筹资本钱短期负债低长期负债高

债务本钱低于股权本钱

△资本本钱包括筹资费用和用资费用

个别资本本钱率=年资金用资费用/(筹资总额-筹资费用)

债务资本本钱率=年利息*〔1-所得税税率〕/(筹资总额*〔1-筹资费率)〕

普通股资本本钱

〔1〕股利增长模型

D1为一年后的预计股利

f为每股筹资费用率

g为固定股利增长率

〔2〕资本资产定价模型

Ks=Rf+β〔Rm-Rf〕

〔3〕留存收益的资本本钱

计算与普通股本钱相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

个别资本本钱从低到高排序一般为：

长期借款＜债券＜融资租赁＜留存收益＜普通股＜吸收直接投资

【例题·单项选择题】甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本本钱分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。假设甲公司适用的企业所得税税率为25%，那么债券发行后甲公司的加权资本本钱是〔〕。〔2013年〕

A.12.65%

B.12.91%

【答案】B

【解析】新发行