中闽能源(600163)优质新能源运营商，海上风电发展空间较大.pdfVIP

目目录录

01公司概况：福建省优质风电运营商

海上风电项目有序开发，未来收益维持

02

合理水平

福建电力市场电源结构较为合理，产业

03

结构优化支撑用电需求增长

04公司存量资产优质，未来成长性较好

05估值与投资建议

06风险提示

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

公公司长期深耕新能源发电业务，控股股东为福建投资集团司长期深耕新能源发电业务，控股股东为福建投资集团

图1：中闽能源公司发展历程

•中闽能源成立于1993年，2015年借壳福建南纸，通过资产重

组实现上市；2017年，公司收购黑龙江富龙风电公司与黑龙

江富龙风能科技开发公司100%股权，新增10.95万千瓦陆上

风电装机，装机规模进一步提升；2019年，公司启动发行股

份和可转换公司债券收购中闽海电100%股权，开始发展海上

风电业务；2024年，公司开始自主建设海上风电项目，独立

开发长乐B区海上风电项目。目前，公司主要业务为新能源

发电项目投资开发及建设运营，包括风力发电、光伏发电、

生物质发电三个板块。

•公司控股股东为福建投资集团，实控人为福建国资委。截至

2024年第一季度，福建投资集团直接持有公司股权的比例为资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理

64.14%，为公司控股股东；公司下辖中闽海电、富龙风发、图2：中闽能源公司股权结构图

富龙风能等9家一级子公司，负责公司风电、光伏发电及生

物质发电业务开展。福建省投资开发集团有限责任公司作为

福建省省属的大型国有投资类公司和主要的国有资产运营主

体，经过多年发展，福建投资集团形成了集金融及金融服务

业、电力、燃气、供应链等多业务板块并行的发展格局，在

福建省经济社会发展中发挥重要作用。中闽能源公司作为福

建投资集团下属的能源上市公司平台，福建投资集团对中闽

公司新能源发电业务发展支持力度大，在海上风电项目资源

获取方面可为公司提供较大支持，助力公司获取福建省优质

海上风电项目资源。

资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理

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公公司装机以风电为主，收入主要来自风电业务司装机以风电为主，收入主要来自风电业务

•公司装机以风电为主。截至2023年，公图3：公司电源装机结构（万千瓦）图4：公司发电量变化情况（亿千瓦时）

司控股并网装机容量95.73万千瓦，其中

陆上风电装机容量61.13万千瓦，占比

63.86%；海上风电装机容量29.6万千瓦，

占比30.92%；光伏装机容量2万千瓦，占

比2.09%；生物质发电装机容量3万千瓦，

占比3.13%。

•发电量方面，2023年公司发电量29.35亿

千瓦时，其中风电发电量28.00亿千瓦时

（-10.84%），占比95.40%；光伏发电量

0.32亿千瓦时（-0.37%），占比1.07%；资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

生物质发电量1.04亿千瓦时

（+220.29%），占比3.53%。

图5：公司风电平均上网电价（元/KWh，不含税）图6：公司主营业务收入结构（亿元）

•上网电价方面，2023年公司福建风电项

目平均上网电价0.6062元/KWh（不含税，

下同），黑龙江风电项目平均上网电价

0.4652元/KWh，黑龙江生物质发电项目

平均上网电价0.6549元/KWh，新疆光伏

项目平均上网电价0.6907元/