弘亚数控(002833)板式木工机械龙头，国内外份额持续提升.pdfVIP

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国内板式家具机械龙头，

财务水平优异

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1.1公司是国内木工机械龙头，近年通过并购等举措完善业务版图

公司是国内木工机械龙头，近年向上延伸、横向并购，完善业务版图布局。公司成立于2006年，坐落于家具制造及家具制造

装备行业高度发达的珠三角地区，现为我国板式家具机械龙头，下游客户包括索菲亚、卡诺亚等知名家具企业。自参与研制

国内第一台仿形修边封边机至今，公司自主研发推出国内第一台双端封边机、全自动四面加工多排钻、上钻式五面数控钻、

超高速裁板锯、高速柔性封边机等核心产品。公司产品从单一设备到工段化局部设备连线、再到自动化产线+智能机器人的

迭代升级，提供高品质家具制造自动化、智能化、柔性化的机械设备及智能化整线解决方案。截至23H1，公司品牌在全球市

场覆盖率超30%。

公司历史沿革

资料来源：公司官网、公司公告，方正证券研究所5

1.2公司产品矩阵全面，持续升级

公司产品覆盖开料、封边和钻孔三大最基本、关键的加工流程：公司主营产品

1.裁板锯：将板材进行精准裁切的智能化开料设备。

2.封边机是公司具突出优势的拳头产品：作用是封贴家具等部

件的边缘，对家具寿命、环保性能、质感、外观等有重要作用。

3.数控钻：用于加工铰链孔、三合一孔、隐形连接件槽、镂空、

切角等，实现家具拆装。

4.加工中心：用于各种人造板、实木等材料加工，可实现多样化

复杂产品的智能加工。

5.智能工作站及工段自动化：适用单工段或全工段自动化生产

线以实现无人或少人操作。

公司营收构成（百万元）

资料来源：公司公告，方正证券研究所6

1.3公司股权结构较为集中

实控人深耕家具机械行业多年，子公司各司其职，夯实公司核心竞争力。公司股权结构较为集中，李茂洪、刘雨华、刘风华

为公司的共同实控人，其中李茂洪与刘雨华为夫妻关系。公司创始人李茂洪先生曾任职于中国林业机械广州公司，在家具机

械行业深耕多年，带领多名广东省高层次人才组建持续创新、兼具国际视野的核心队伍。公司上市以来相继并购Masterwood、

丹齿精工、王石软件等产业链关联企业，实现向上延伸、横向并购，实现五轴加工技术、木门加工技术等国产化，并完善业

务版图。2018年公司并购意大利Masterwood以将业务延伸至欧洲市场，同年并购王石软件，两项并购迅速提升公司在数控产

品方面的技术水平。

公司股权结构及子公司布局

资料来源：公司公告，方正证券研究所7

1.4公司财务质量优异，海外收入持续提升，高股息率或继续维持

公司海外收入持续增长

公司业绩一定程度受到终端地产竣工情况影响，近年业绩维持中高速增长。公

10120%

司居于地产后周期，历史上，我国房屋竣工面积/我国家具制造业营收/公司营

收的累计同比增速相关性较强。近年公司业绩维持中高速增长，16-23营收CAGR880%

为25.9%，16-23归母净利润CAGR为21%。边际上，在“保交楼”政策带动下，竣6

工面积好转，叠加国家层面出台家具消费相关政策，2023年全国家具类零售额40%

同比+2.8%至1516亿元，23年公司营收同比+26.1%至26.83亿元，归母净利润同