淮北矿业深度报告：各项指标领先跑，精煤产率有攀升.pdfVIP

淮北矿业(600985)公司深度

正文目录

1公司概况：华东龙头企业，各项指标在行业中保持领先4

1.1资源禀赋好，具有明显区域优势4

1.2公司毛利率下降，但基本面优势凸显5

2煤炭业务：优质焦煤生产领军企业7

2.1焦煤市场供需稳定，其稀缺性有望更加突出7

2.2精煤战略铸就业绩稳健性，产能增长未来可期8

3煤化工业务：成本价格下行，盈利能力有望回升12

3.1煤化工产品工艺精湛，生产流程精密12

3.2原料煤价格整体下降，煤化工业务营业成本下行13

3.3煤化工营业收入下降，产品生产量与效率上升14

3.4在建工程持续升级，公司煤化工项目多点开花15

3.5原料煤价格下跌，盈利能力有望提升16

4盈利预测与投资建议17

4.1关键假设17

4.2公司估值与投资建议19

5风险提示20

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淮北矿业(600985)公司深度

图表目录

图1：2023年公司股权图4

图2：公司及主要客户所处区位4

图3：2019-2023年公司营业收入5

图4：2019-2023年公司毛利润5

图5：2019-2023年公司费用5

图6：2019-2023年同行业ROE（加权）对比6

图7：2019-2023年同行业资产负债率对比6

图8：2019-2023年同行业P/E（TTM）对比6

图9：2019-2023年同行业P/B（MRQ）对比6

图10：中国炼焦煤需求量、产量及进口量7

图11：中国动力煤及炼焦煤产量7

图12：主要炼焦煤库存量7

图13：五大焦煤企业炼焦煤洗选率7

图14：炼焦煤主要港口及产地价8

图15：2019-2023年公司煤炭业务营业情况8

图16：2019-2023年公司煤炭业务产品生产量9

图17：2019-2023年公司煤炭业务产品销售收入9

图18：2019-2023年动力煤长协价格10

图19：2019-2023年炼焦煤长协价格10

图20：2019-2023年铁水产量10

图21：2019-2023年钢厂高炉开工率10

图22：2019-2023年同行业商品煤吨煤综合售价对比11

图23：2019-2023年同行业商品煤吨煤毛利对比11

图24：公司焦炭生产工艺流程图12

图25：公司甲醇生产工艺流程图13

图26：2019-2024年一季度原料煤市场价格13

图27：2019-2023年公司煤化工业务营业成本13

图28：2019-2023年公司煤化工业务营业收入14

图29：2019-2024年一季度焦炭与甲醇市场价格14

图30：2022-2023年公司煤化工业务产品生产量15

图31：2019-2023年公司煤化工业务产品产能15

图32：2022-2024年公司煤化工业务产品销量15

图33：2019-2023年公司煤化工业务产品销售收入15

表1：2023年公司煤炭储量情况9

表2：