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[Table_Info1][Table_Date]
新乳业(002946)食品饮料发布时间：2024-07-19
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/公司深度报告买入
布局全国，“鲜立方”引领高质增长
上次评级：买入
报告摘要：
[Table_Market]2024/07/18
股票数据
[Table_Summary]
三轮并购成就区域性乳企龙头，经营情况整体良好稳中有增。立足西南，
6个月目标价（元）13
全国布局，现旗下有52家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制收盘价（元）8.44
品加工厂、12个自有牧场。2023年营业收入/归母净利润分别为12个月股价区间（元）8.16~15.83
109.87/4.31亿元，同比增长9.80%/19.27%；主营液体乳、含乳饮料和奶总市值（百万元）7,264.08
粉等乳制品的研发、生产和销售，2023年液体乳营收达97.55亿元，同总股本（百万股）861
比增长11.15%，占总营收比例为88.79%。A股（百万股）861
B股/H股（百万股）0/0
乳制品：竞争格局“两超多强”，常温奶占消费主导。1）市场规模：2023日均成交量（百万股）2
年中国乳制品行业市场规模3875.93亿元，行业增速放缓，预计2025年
突破4000亿元。2）市场格局：伊利、蒙牛持续领跑，行业CR2达58.5%。
[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
3）消费结构：2023年牛奶消费量为1590.15亿元，其中常温牛奶、低温
鲜奶占比分别74.48%和25.52%。低温奶消费量有望随着杀菌技术的完新乳业沪深300
善进一步提升。
20%
低温奶：中高端产品为主，销售单价与毛利率均高于常温奶，盈利仍有10%
增长空间。2023年国内巴氏奶市场规模达392.22亿元，五年CAGR为0%
7.52%，市场规模呈现复苏趋势，渗透率仍有较大提升空间，预计2024-10%
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专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
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