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摘要
⚫外贸复苏，集装箱吞吐量加速增长
2023年底以来外贸复苏，有望持续到2025年。港口集装箱吞吐量增速上升，2024年1-5月
累计同比增长8.8%，较2022和2023年的4.7%、4.9%大幅上升；其中深圳港口增长15.8%。
⚫港口费率顺周期波动，明年有望涨价
集装箱港口费率，往往随着吞吐量增速顺周期波动，且略有滞后。2021年集装箱吞吐量加
速增长，2022年港口费率上升；2024年集装箱吞吐量加速增长，2025年费率也有望上升。
⚫建议关注招商港口、盐田港、青岛港
一是深圳港、青岛港、宁波港的集装箱吞吐量较快增长；二是盐田港、宁波港、招商港口
的盈利弹性较大；三是盐田港、青岛港、上港集团的股息率较高。
风险提示：全球经济增速下滑，欧美各国加征关税，出台港口降费政策，国内利率上升
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
⚫港口集装箱吞吐量加速增长，2024年1-5月累计同比增长8.8%
⚫深圳港集装箱吞吐量增速最快，2024年1-5月累计同比增长15.8%，上
半年招商港口控股的深圳西部码头累计同比增长25%。
◼2023年底以来，港口集装箱吞吐量加速增长◼2024年1-5月主要港口集装箱吞吐量较快增长
20%
全国港口主要港口16%
比15%
同比
月同12%
当10%计
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速量
增5%吐8%
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0000000000000上海宁波深圳广州青岛天津
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资料来源：Wind，天风证券研究所
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