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市场表现研究

2024年上半年度金融债利差分析

研发部周美玲曹晟

摘要：2024年上半年度金融债整体发行支数和规模同比均有不同程度的下

滑，发行主体级别高度集中于AAA级。3年期商业银行债和3年期证券公司债

+

在AA级及以下的样本量较小的情况下，级别之间的利率和利差均值仍表现了

较好的等级对应关系。

一、金融债发行概况

1

2024年上半年度金融债发行438期，发行规模16294.87亿元，发行期数同

比下降9.69%，发行规模同比下降4.62%。发行主体信用等级集中在AAA级，

+

AA级和AA级占比均较小（图表1）。

图表1.2024年上半年度金融债发行情况

发行期数发行规模

主体信用等级

发行量（支）同比（%）发行规模（亿元）同比（%）

AAA394-6.41%15827.80-3.95%

AA+38-32.14%433.50-22.49%

AA6-25.00%33.57-27.02%

有

合计438-9.69%16294.87-4.62%

注：“同比”项统计2024年上半年度与2023年上半年度相比的增长情况。所

数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理计算。权

金融债剔除次级类债券、有增信措施、浮动利率及永续类债券，选取样本量

相对较多的3年期商业银行债和3年期证券公司债作为利差分析的基础样本。

版

级

二、金融债利率、利差与信用等级的对应关系

2024年上半年度，3年期商业银行债和3年期证券公司债的发行主体级别均

评

++

较为集中在AAA级，导致AA级及以下级别的样本量均不超过10支。虽然AA

纪

级及以下的样本量较小，级别之间的利率和利差均值仍表现了较好的等级对应关

系。本期金融债信用等级对应的利率和利差统计结果供参考（图表2~3）。

世

新

1本文包含商业银行债和非银行金融债，其中商业银行债包括普通商业银行债、商业银行次级债、商业银

行二级资本债、商业银行混合资本债；非银行金融债包括财务公司债、证券公司债、证券公司短期融资

券、保险公司债、其他金融机构债。

1

市场表现研究

图表2.2024年上半年度金融债信用等级对应发行利率和发行利差

发行利率（%）发行利差（BP）

债券主体信样本量