第一章 金融、不确定性与统计分析.ppt

金融、不确定性与统计分析

天津财经大学中国经济统计研究中心

李腊生

本章内容概要：第一节金融的内在不确定性与统计分析第二节金融市场价格变动的随机性与统计分析第三节金融风险管理中的统计方法第四节金融投资与预期第一章金融、不确定性与统计分析下一页上一页退出第一节金融的内在不确定性与统计分析退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析1.金融：金融就是由货币、信用和银行形成的资金融通。其基本的中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。对那些有时间连续特点的收益解决不确定性的价值工具来说，这一方法论很适用。2.信用的出现导致了货币价值与其内在价值的不一致，这种不一致产生了金融活动中的不确定性问题。3.作为金融学中心的金融市场，无论它的运营，还是其产品的市场定价，其不确定性特征表现得更为明显。金融的内在不确定性第一节金融的内在不确定性与统计分析退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析不确定性的统计描述经济变量的分类1.确定性变量：可表示成具体的函数形式。2.随机变量：可表示成统计或计量经济模型的形式。3.不确定性变量：它是经济主体或研究人员掌握信息最少条件下的一种状态，经济行为人或研究人员不仅不知道该变量在各种条件下的取值，甚至连该变量在各种状态下所发生的概率或分布特征都未知。第一节金融的内在不确定性与统计分析退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析不确定性的统计描述不确定性的定义先考虑有限离散型随机变量的情形。设随机变量Z的结果有n个，P(Z)为对应的概率分布，由于Z具有不确定性特征，P(Z)未知。但是根据掌握的信息，人们总是能做出P(Z)是否大于1/n的判断，这样我们便能利用P(Z)来定义不确定性程度，即定义：（1.1.1）P(Z)=1或P(Z)=0时，则表明所研究的对象是完全确定的。第一节金融的内在不确定性与统计分析退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析不确定性的统计描述不确定性的定义根据（1.1.1）式对的定义，当我们将Z从有限离散型扩展到无限连续模型时，就能发现与P(Z)之间更直接明了的关系。在（1.1.1）式中，令，得：（1.1.2）当P(Z)=0时，意味着Z这一状态肯定不会发生，人们自然就没有必要再去考虑Z出现时可能的决策结果，因此，P(Z)=0的情况可从状态空间中去掉。当我们将P(Z)=0的情况从（1.1.2）中去掉后，式（1.1.2）变为：（1.1.3）上式即可度量不确定性程度。可见与不确定性程度对应的确定性程度就是概率。因此，对不确定性问题的研究可直接纳入统计学的分析框架。第二节金融市场价格变动的随机性与统计分析退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析金融市场是指为金融产品提供交易的场所。金融市场中交易的最重要变量是交易价格与交易数量，交易环境更接近完全竞争的市场特征，市场价格的变动难以把握，表现出明显的随机性特征。现代金融市场的研究与分析中，运用了大量的统计分析方法，从随机性中寻求统计规律。第三节金融风险管理中的统计方法退出返回目录上一页下一页第一章金融、不确定性与统计分析金融风险的定义金融风险是指未来不确定性可能带来金融资产的损失。金融风险的两个基本要素（1）是状态的不确定性；（2）是由状态的不确定性引起的结果的不确定性。金融风险的度量（1）马柯维茨（Markowitz）提出的