中裕科技-市场前景及投资研究报告-流体传输软管，中东市场.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·橡胶

中裕科技（871694）

流体传输软管“小巨人”，深化布局中东市场2024年08月12日

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）606.74667.01697.83811.08988.14

同比（%）68.689.934.6216.2321.83

归母净利润（百万元）92.21126.51127.99137.64196.94

同比（%）79.2937.211.177.5343.08

EPS-最新摊薄（元/股）0.901.241.251.351.93

P/E（现价最新摊薄）11.578.438.347.755.42

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼持续聚焦管道主业二十余年，服务全球中高端橡胶软管市场。中裕科技

成立于2000年，是一家以流体传输高分子材料软管的研发、生产和销

售为核心业务的高新技术企业，定位于中高端市场，在流体传输高分子

材料软管细分市场具有较强的竞争力。公司业绩体量稳步增长，2020-

2023年实现营收2.66/3.60/6.07/6.67亿元，年均复合增长率25.89%；实

现归母净利润0.50/0.51/0.92/1.27亿元，年均复合增长率26.20%。同时，股价走势

公司积极加大研发投入以夯实核心技术优势，2023年研发费用3258万

元，同比增长64.49%，并完成连续型高效高质消防水带、火场紧急救援中裕科技北证50

用消防水带组合件、农业用耐曲绕拖曳软管等十余项项目研发。37%

30%

23%

◼橡胶软管下游应用广阔，市场空间稳步增长。橡胶软管是用以输送气体、16%

9%

液体、浆状或粒状物料的一类管状橡胶制品，在矿业开采、农业、基建、2%

-5%

化工、食品饮料、消防医药和汽车等领域应用广泛。其中，页岩油气压-12%

-19%

-26%

裂供水软管市场增长速度较快，发展前景乐观。根据GlobalInfoResearch-33%

2023/8/142023/12/122024/4/102024/8/8

数据，2022年全球水力压裂水处理系统用输水软管市场规模2.69亿美

元，预计