康哲药业-市场前景及投资研究报告-创新平台扬帆起航，第二增长曲线.pdfVIP

医药生物

20240814

年月日

究研司公康哲药业（00867.HK）买入（首次评级）

创新平台扬帆起航，第二增长曲线有望开启当前价格：6.77港元

基本数据

投资要点：

总股本/流通股本(百万股)2,439.53/2,439.53

流通市值(百万港元)16,515.61

高速成长的平台型商业化企业，创新转型加速中。每股净资产(港元)6.98

资产负债率(%)12.26

公司发展分为3阶段，早期业务以进口原研药代理销售为主，期一年内最高/最低价(港元)15.86/6.23

间先后获得了黛力新、优思弗等核心单品在中国大陆的独家推广及销

一年内股价相对走势

售权。中期公司通过收购产品中国资产或长期商业化权利，以及参股/

控股产品所在企业股权等方式实现由“产品独家代理”到“产品权利控

盖覆次首司公制”的转型，后期公司持续重视与全球生物科技公司合作开发创新产

品，布局处于临床中后期或已欧美获批上市的创新产品。

商业化能力经过长期验证，有望赋能创新药推广。

临床开发与注册方面，公司亚甲蓝肠溶缓释片、替瑞奇珠单抗注

射液从IND到NDA申报仅分别耗时1年半和1年2个月，凸显其高

效临床开发能力；商业化推广方面，公司已覆盖超过5万家中国医院

及医疗机构、约25万家中国终端零售药店，建设了团队规模约4400

位的学术推广专员队伍，公司高效的临床开发与商业化推广能力有望

持续赋能公司创新管线发展。

差异化布局创新药业务，创新管线步入兑现期。

公司目前已拥有约30款创新管线，其中约13款为创新