金工定期报告：基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报-240603-东吴证券-11页.pdfVIP

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基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩2024年06月03日

效月

证券分析师高子剑

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[Table_Summary]执业证书：S0600518010001

◼基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效：2011年1月至2023年12

月，模型年化收益率9.93%，年化波动率6.83%。夏普比率1.45，最大021

回撤率6.31%，在控制了高风险资产仓位的情况下取得近10%的年化收gaozj@

益，收益、风险、回撤控制方面表现都非常优秀。研究助理刘静恒

执业证书：S0600123070085

liujingheng@

◼5月份模型收益统计：本策略2024年5月看空小盘股、商品、黄金，对

大盘股、债券不发出观点，模型给出的风险配比为大盘股：小盘股：债相关研究

券：商品（非黄金）：黄金=1：0.5：1：0.25：0.125，最终配置了6.56%

《预期高股息组合跟踪

的大盘股，2.49%的小盘股，84.48%的债券、2.8%的非黄金商品和3.67%

的黄金。本策略2024年5月的收益率为0.3%，等权基准组合的收益率2024-06-03

为-0.37%。《从海外到中国，质量策略的进阶之

路》

2024-06-02

◼最新宏观状态判断：根据2024年5月底最新的宏观风险因子状态，我

们认为当前处于滞胀、宽利率紧信用、汇率因子上行、期限利差因子下

行的阶段，各宏观风险因子状态较上期并未发生改变。

◼6月份配置建议：看空小盘股、商品、黄金，对大盘股、债券不发出观

点。模型给出的风险配比为大盘股：小盘股：债券：商品（非黄金）：黄

金=1：0.5：1：0.25：0.125，最终配置了6.61%的大盘股，2.51%的小盘

股，84.31%的债券，2.83%的非黄金商品和3.74%的黄金。

◼风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大

变化；单一模型可能存在风险，实际应用需结合资金管理、风险控制等

方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。

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东吴证券研究所

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