商业航天行业市场前景及投资研究报告：航发板块增长，结构性复苏.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

商业航天航发等板块增长较快，

看好军工结构性复苏

核心观点维持强于大市

截止8月17日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩

出现分化。业绩增长主要集中在航空发动机、商业航天、低成本精确制导发布日期：2024年08月18日

等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和

利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。

目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值

低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度性改

市场表现

革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，

2024Q3之后行业订单和业绩增速有望企稳回升。30%

20%

10%

主要内容

0%

1、截止8月17日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩-10%

出现分化。从已披露报告情况来看，业绩增长主要集中在航空发动机、商

-20%

业航天、低成本精确制导等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科

-30%

技和图南股份实现营收和利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力上证指数

创通业绩实现快速增长。目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订

单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队相关研究报告

人事调整和相关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下【中信建投】:国家航天任

发，积压叠加新增需求，2024Q3之后行业订单和业绩增速有望企稳回升，24.07.01务圆满成功，商业航天进程持续推

进

或将开启第二轮结构性复苏。【中信建投】:全球卫星宽

24.06.25带业务快速增长，我国商业航天火

箭持续突破

2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工装备产业方面，建议【中信建投】:中央军委政

重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航24.06.23治工作会议召开，打好实现建军百

年奋斗目标攻坚战

天产业；二是新域新质装备方面，建议关注围绕低成本、智能化、体系化

三大特点的行业，包括低成本精确制药、无人系统以及新一代智能化

作战底座；三是新质生产力方面，建议关注应用市场空间广阔、行业处于

快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机、

增材制造。此外，军贸出海等方向也值得关注。

3、推荐标的：航发产业：航发动力、航发控制、航材股份、图南股

份、华秦科技；船舶产业：湘电股份、中国