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证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号
未经许可,禁止转载
证券研究报告
餐饮2024年03月21日
推荐(维持
推荐(维持)
华创证券研究所
2023-03-21~2024-03-21
15%
-4%
-22%23/03 23/06 23/08 23/10 24/01 24/03
-41%
餐饮
沪深300
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餐饮行业深度研究报告
从茶饮公司递表看现制饮品行业发展:茶百道、沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城招股书拆解
证券分析师:??薇娜电话:010箱:wangweina@执业编号:S0360517040002行业基本数据股票家数(只)4占比%0.00总市值(亿元)203.340.02流通市值(亿元
证券分析师:??薇娜
电话:010邮箱:wangweina@
执业编号:S0360517040002
行业基本数据
股票家数(只)
4
占比%0.00
总市值(亿元)
203.34
0.02
流通市值(亿元)
187.53
0.03
相对指数表现
%
1M
6M
12M
绝对表现
16.8%
-11.1%
-22.1%
相对表现
13.2%
-8.6%
-12.0%
书亦烧仙草、甜啦啦、沪上阿姨4个品牌,也有8000-9000家左右体量。
几家公司对比:以22年为统一对比口径,蜜雪体量最大,2019,2020,
2021,2022,2023Q1-3公司分别实现营业收入25.66亿,46.80亿
(yoy+82%),103.51亿(yoy+121%),135.76亿(yoy+31.2%),153.93
(yoy+46.0%)。同时各期归母净利润分别为4.4亿元,6.3亿元
(yoy+42.81%),19.1亿元(yoy+203.09%),20.13亿元(yoy+5.3%),24.53亿元(yoy+51.1%),对应净利率分别为17%,14%(引入战投,产生股权支付费用计入管理费),18%,14.7%,15.6%。公司净利率随着毛利下降和销售
费用增加,有所下降。
其次为古茗:2021/2022/2023Q1-3收入分别为43.8/55.6/55.7亿元,
2022/2023Q1-3同比增速为26.8%/33.9%。2021/2022/2023Q1-3经调净利润分
别为7.7/7.9/10.5亿元,2022/2023Q1-3同比增速为2.4%/73.2%。古茗
2021/2022/2023Q1-3毛利率分别为30.0%/28.1%/31.0%,经调整净利率分别为
17.6%/14.2%/18.7%,因研发费用支出较高,净利率略低于同行。
单店GMV逐年提升,乡镇门店GMV更高。公司2021/2022/2023单店GMV分别为220/230/250万元,2023年四线及以下城市单店GMV为230万元,乡镇门店单店GMV为240万元。
茶百道:08年诞生于成都,2020-2023收入复合增速为74.15%,2020/2021/2022/2023收入分别为10.8/36.4/42.3/57.06亿元,2021/2022/2023年
同比增长237.4%/16.1%/34.8%。2020/2021/2022/2023净利润分别为2.4/7.8/9.6/11.5亿元,同比增长226.9%/23.9%/19.3%,2020-2023年净利润复合增速为69.06%。
沪上阿姨:2021-2022年,公司实现收入16.40亿元、22亿元,2023年前9个月,公司实现收入25.35亿元,同比增长54%。收入主要来自于加盟业务,即向加盟商出售物料和收取加盟管理费,2021年、2022年、2023年前9个月向加盟商销售货物的收入分别占加盟业务收入的75.7%、77.7%、79.7%。
2021-2022年,公司实现净利润8339.9万元,1.49亿元(yoy+79%),2023年
前9个月,公司实现净利润3.24亿元(yoy+189%)。公司毛利率和净
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