医疗器械行业月度点评：集采提质扩面，关注创新%2b出海主线-财信证券.pptxVIP

行情回顾：上月医药生物(申万)板块涨跌幅为-10.92%，在申万32

个一级行业中排名第25位，医疗器械(申万)板块涨跌幅为-9.72%，在6个申万医药二级子行业中排名第1位，跑赢医药生物(申万)1.20百分点，跑输沪深300指数5.90百分点。截止2024年6月16日，医疗器械板块PE均值为29.54倍，在医药生物6个二级行业中排名第1，相对申万医药生物行业的平均估值溢价16.64%，相较于沪深300、全部A股溢价174.53%、120.44%。

集采提质扩面，国家和地方互为补充，持续扩大集采覆盖面。5月20

日，国家医保局文件明确指出：(1)扩大联盟范围，具备条件的省级联盟提升为全国性联盟采购，各省份原则上均应参与全国联采，严禁地方保护；(2)加强统筹协调，合理确定采购品种，国家高耗集采聚焦价格虚高、有代表性意义以及群众反映强烈的品种；(3)深入推进高值耗材集采。医保局重点指导生化制剂、肿瘤标志物等集采，到2024年底，各省份至少完成1批医用耗材集采。

医药创新支持文件陆续出台，创新药械有望凭借强大的产品优势，及

时进入临床使用并加速推广。我们预计医药行业的创新活力将进一步激发，持续推动产业升级，具备自主创新能力的企业将长期受益。此前国家医保局指出，各地应及时将符合条件的创新耗材纳入医保支付范围，对创新器械等按相关规定和程序予以支持。随后北京、广州等地市医保局陆续出台创新器械支持文件，从创新药械研、产、审、用全链条进行了政策支持。

出海销售是国内企业发展的必经之路。医保控费措施持续推进，国际

医疗市场空间广阔，国内企业海外业务仍有发展空间；近年来，政策通过提供出口退税、贷款优惠等政策措施，鼓励企业“走出去”，参与全球竞争。我们认为真正具备创新能力、产品具备强临床价值、海外业务发展强劲的医疗器械公司有望长期受益。

投资建议：集采规则趋于成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可

在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提???，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力;

与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。

风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。;

内容目录

1行情回顾..................................................................................................................4

2行业观点：集采提质扩面，关注创新+出海主线........................................................7

3重点行业及公司动态................................................................................................8

图表目录

图1：近一月申万一级子行业涨跌幅(%)..................................................................4

图2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅(%)...........................................................4

图3：近一月医药生物子行业估值情况.........................................................................5

图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值...........................................................6

图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................6

图6：2019年以来医疗器械成交额及其占