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低利率、资产荒应该怎么理财

监管祭出的转型之剑与股债双颤的市场震荡相叠加，令出生不久的银行理财公司们，在资管新规过渡期结束的第一年，刚完成产品净值化转型，就经历了巨大的考验。那么今天在这里给大家整理一下理财相关知识，我们一起看看吧!

转型三年：净值型产品超95%

作为资管新规落地的第四年、过渡期正式结束后的第一年，2022年上半年理财业务转型持续深化，净值型产品存续规模及占比均已达到较高水平。

《中国银行业理财市场半年报告(2022年上)》显示，截至2022年6月底，净值型理财产品存续规模27.72万亿元，占比95.09%，较年初增加2.13个百分点，较去年同期增加16.06个百分点。

进一步来看，截至2022年6月底，理财公司产品(全部为净值型产品)存续规模19.14万亿元，同比增长91.21%。其中，理财公司自主发行产品占比不断增加，截至2022年6底达62.94%，较去年同期增加8.02个百分点。

资管新规要求理财子公司清洁起步、净值化转型，但在实际操作中难度系数不小。“20xx年6月之前，行业净值化转型较为缓慢，但在20xx下半年转型开始提速，至20xx年9月末，短短的三个月时间内转型增加了将近10个百分点。目前，几乎所有理财子公司的产品都实现了净值化转型。仅有极少数所涉存量规模较大的公司，正根据‘一行一策’的方式压降不合规的老产品。”有行业人士对我们表示。

银行理财已经走过三年历程，基本完成了历史使命：净值型的产品替代预期收益型老产品;“单独管理、单独建账、单独核算”(下称“三单”)替代了资金池;市值法替代了成本法估值等。

工银理财董事长王海璐在8月20日由中国财富管理50人论坛举办的论坛上表示，资管新规的目标是通过“三单”管理和底层资产的市值法估值打破刚兑，实现银行理财产品的风险收益匹配，真正做到公平对待投资人，进而推动全社会无风险利率的下降，优化了社会资源配置。

不过，银行理财产品净值化后，不少客户对于净值波动并不适应。“必须处理好客户绝对收益的风险偏好和净值化转型之间的关系，开展投资者教育和陪伴的工作，帮助客户更好地适应理财产品净值的波动，认识金融资产价值波动的客观性，培育多元化的风险偏好。”王海璐称。

转型后的银行理财子公司应如何进展?马曙光表示，重点需要从三方面加强：加强队伍和文化建设。资产管理是高度市场化的知识密集型行业，这不仅需要人才的专业性，更要求人才可靠性。银行理财既要以市场考核机制激励人，也要文化建设引导人，确保员工将客户利益和合规经营放在首位。

在加强风控体系建设上，马曙光称，银行理财要根据嵌入式、全流程的原则，强化不同岗位职能的风险隔离。加强对投资组合的业绩归因与理财产品的运作后评价，不断完善风险管理体系。另外，科技系统对理财业务的支持和快速响应至关重要，银行理财要制定数字化转型战略，通过自建+外购的两条腿走路，以准确、可靠、智能的科技系统保障业务的安全、连续运行。

面临挑战：“破净”仅是开始

20xx年净值化转型之前，银行理财虽然存在资金池运作、刚性兑付等问题，但对于经营管理者而言，锚定住好资产、控制好负债端的成本，整体压力不大。

“那是一段幸福的时光。此后，银行成立理财子公司，虽在系统建设、流程再造、制度建设、人才的培训等方面艰难探索，但当时资本市场较为景气，这为理财产品的稳定和好收益奠定了非常好的外部条件。”交银理财总裁金旗表示。

但2022年以来，新冠疫情给宏观经济预期造成了巨大冲击，金融市场也因此承受了巨大的下行压力，股债双双走弱给刚完成净值化转型的银行理财市场带来了巨大挑战。

银行理财产品出现大面积净值下滑和“破净”潮。“2022年一季度理财产品净值的回撤，特别是‘破净’产品比例的快速上升，给我们上了生动的一课。”金旗称。

根据万得(WIND)数据统计，2022年3月，在有数据披露的28000只银行理财中，累计单位净值低于1(即破净)的产品多达2150只，占比超过7%。“破净”潮下，为提振投资者信心，包括光大理财在内的多家理财子公司先后开启了“自购”模式。

“投资者投诉也在增加，但更多的投资者是用脚投票。3月整个市场规模是下降的，受舆论的影响，我们的压力特别大。”一位行业资深人士表示。

2022年二季度后，随着稳经济政策的陆续出台以及疫情防控形势持续向好，叠加流动性整体宽松等因素，金融市场展开反弹，产品净值也大量修复。

普益标准统计数据显示，截至2022年二季度末，仅有704款银行理财产品的累计净值小于1，占比约3.4%，已降至相对合理区间。

若从银行理财子公司发