格雷欣法则_原创文档.pdfVIP

格雷欣法则(GreshamsLaw)指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金

银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，

而市场比价比法定比价低的金属货币(劣币)将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。

400多年前，英国经济学家格雷欣发现了一有趣现象，两种实际价值不同而名义价值相同的

货币同时流通时，实际价值较高的货币，即良币，必然退出流通--它们被收藏、熔化或被输

出国外；实际价值较低的货币，即劣币，则充斥市场。人们称之为格雷欣法则，亦称之为劣

币驱逐良币规律。

所有企业在薪酬或人力资源管理方面均可能发生与格雷欣所见类似情形，实际生活中的

例子亦屡见不鲜：由于企业在薪酬管理方面没有充分体现优质优价原则，高素质员工的绝对

量尤其是相对量下降--这一方面表现为对自己薪酬心怀不满的高素质员工另谋高就；另一方

面亦表现为企业外高素质人力资源对企业吸纳祈求消极回应。这一般会导致企业低素质员工

绝对量尤其是相对量上升--考虑到一定量高素质员工留下的工作岗位需有更多低素质员工

填补时尤其如是。这还只是薪酬管理格雷欣法则启动伊始情形。由于企业效益下滑有时是员

工素质下降的必然结果，这可能使企业在薪酬开支方面捉襟见肘，从而导致员工普遍性薪酬

水平下降。它可能启动员工薪酬水平下降与企业效益下滑的恶性循环。现今部分国企就面临

如是尴尬处境。我们当然不能将所有高素质员工流失均归结为格雷欣法则惹的祸。有时，高

素质员工流失是由于用非所学；有时，则由于个人的文化取向与企业主流文化存在难以弥合

的差异；等等。但确有相当部分高素质员工流失，是由于薪酬或人力资源管理格雷欣法则的

作用。

直接融直接融资资，英文名称“directfinancing”。直接融资是间接融资的对称。亦称“直接金

融”。没有金融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈

余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证

券，将货币资金提供给需求单位使用。商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个

人之间的直接借贷，均属于直接融资。直接融资是资金直供方式，与间接金融相比，投融资

双方都有较多的选择自由。而且，对投资者来说收益较高，对筹资者来说成本却又比较低。

但由于筹资人资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度很不相同，且部分直接金融

资金具有不可逆性。

直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制，这种资金供给者与资金需求

者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场，直

接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的

不足。直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。

直接融资的工具：主要有商业票据和直接借贷凭证、股票、债券。[1]

是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券

化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合

为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐

渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风

险证券化产品。

是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券

发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。

资产证券化([1]asset-backedsecuritization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场

上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。[2]

资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。资产的分类

很多，如流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不动产等。[3]

广义定义

广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方

式，它包括以下四类：

资产证券化

资产证券化

1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础

发行证券并上市的过程。

2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账

款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，

在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生