证券公司自营业务的风险识别及处理.pdfVIP

证证券券公公司司⾃⾃营营业业务务的的风风险险识识别别及及处处理理

2019-07-22

【摘要】证券公司在实现其⾃营业务的效率、效果和合法合性⽬标过程中，⾯临的风险因素远⽐发⾏承销业务和经纪业务

复杂，风险后果更为严重。因此，如何对⾃营业务的风险进⾏管理，如何把风险降到最低，是证券公司应当关注的重点问题。

【关键词】证券公司；⾃营业务；风险识别；风险处理

《中华⼈民共和国证券法》定综合类证券公司可以从事证券⾃营业务。所谓证券⾃营业务，是指证券经营机构⽤⾃⼰可以⾃

主⽀配的资⾦或证券，通过证券市场从事以赢利为⽬的的买卖证券的经营⾏为。证券⾃营业务包括⾃营股票买卖、⾃营债券买

卖、⾃营基⾦买卖以及余股承购包销等。实质上，证券公司进⾏的⾃营业务是⼀种投资活动，其⾯临的风险程度⼤⼤⾼于发⾏

承销业务和经纪业务。证券的风险性决定了证券⾃营业务的风险性，可以说⾃营业务利润⾼，风险也⼤。作为证券公司传统业

务之⼀，证券⾃营收⼊约占中国投资银⾏总收⼊的30%，但其风险却⽐承销和经纪业务⼤得多。⾃营业务的风险与利润并存使

得其具有极⼤的挑战性，如何对⾃营业务的风险进⾏管理，如何把风险降到最低，正是本⽂所讨论的内容。

⼀、证券公司⾃营业务风险的划分

由对证券经营机构⾃营业务风险的分析及其产⽣的⽅式看，可以把证券公司⾃营业务风险划分为⼋⼤类：

（⼀）交易⽅式风险

与⼀般投资相同，⾃营业务的交易⽅式主要有现⾦交易风险和保证⾦交易风险（⼜称信⽤交易风险）。⼀般地说，现⾦交易

风险较⼩⽽保证⾦交易风险较⼤。

（⼆）决策风险

决策风险指证券公司在⾃营业务中，对投资⽬标、投资时机、投资对象、投资组合、操作策略以及与此相关的章、制度的决

定和选择做出错误的判断，引起投资决策或操作失误，导致管理不善或内控不严⽽使⾃营业务受到的损失。

（三）经营管理风险

证券⾃营的经营管理风险是指证券经营机构在证券⾃营买卖过程中因主观的经营⽔平不⾼、管理不善所带来的损失。

（四）市场风险

市场风险主要是指因不可预见和控制的因素导致市场波动，使证券价格变得变幻莫测⽽造成⼀定风险，甚⾄导致证券公司⾃营

亏损。这是证券公司⾃营业务⾯临的主要风险。所谓⾃营业务的风险性或⾼风险特点也主要是指这种风险。

（五）企业风险

上市公司和债券发⾏企业由于各种原因影响，导致其经营业绩下降甚⾄破产⽽给投资者带来的损失。

（六）法律风险

法律风险主要是指证券公司在⾃营业务中违反法律法和中国证监会的有关定，如从事内幕交易、操纵市场⾏为等，使证券

公司受到法律制裁⽽导致的损失。

（七）利率风险

利率的升降影响了股价也由此决定了投资者投资风险的⼤⼩。

（⼋）流动性风险

流动性风险指将持有的证券出售变卖以取得现⾦的速度快慢、难易⽽带来的风险。

⼆、证券公司⾃营业务风险的来源

证券⾃营业务的风险是指在进⾏证券⾃营买卖过程中，由于各种原因会导致证券公司发⽣损失，这种发⽣损失的可能性就是证

券公司从事证券⾃营业务的风险。

具体地说，产⽣证券经营机构⾃营业务风险的主要源头有：

（⼀）投资决策失误，投资组合不合理

（⼆）对所投资的股票缺乏深⼊的研究，对⼤势以及宏观经济的研判不准确

（三）操作⼈员技术不熟练、经验不丰富或越权操作，从⽽导致操作失败

（四）⼯作⼈员假公济私、贪污公款或在盘中进⾏公私股票账户“对敲”下单，将公款转变为私有

（五）保密⼯作失误，操作计划泄密，导致操作困难，成本上升

（六）违做庄

所谓的做庄是指股票投机者⼤量买进某种股票以相对较低的成本对其进⾏控制，故意抬拉股票价格，谋求获得⾼额利润。⼀般

⽽⾔，要对某只股票进⾏控盘，庄家⼿上的筹码必须要达到该只股票流通量的40%以上。根据1996年证监会颁发的《证券经

营机构证券⾃营管理办法》中第22条定“证券经营机构买⼊任⼀上市公司股票按当⽇收盘价计算的总市值不得超过该上市公

司流通股总值的20%”。也就是说在正常情况下，从事证券⾃营业务的证券经营机构不可能在⼆级市场上操纵任何⼀家上市公

司的股票，然⽽很多机构都是在“分账管理，统⼀⾏动”的原则上来实现做庄的。

（七）⾃营业务的资⾦来源不合

证券经营机构使⽤拆⼊资⾦、卖出回购证券款、⾼息吸收的存款、占⽤客户交易结算资⾦（或账户透⽀）等从事⾃营业务，实

际持有的权益类证券总额超过定的⽐例，造成负债率⾼、资⾦成本⾼、收益差，特定情况下容易产⽣⽀付危机等风险。

（⼋）⾃营业务的会计处理不范

由于证券经营机构普遍使⽤他⼈股东账户从事⾃营业务，形成⾃营业务所使⽤账户⽐较分散，会计处理不范，如将部分⾃营

业务在其他会