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企业运营模式分析

企业运营的三种模式分析

由于经济、和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同国家和地区的

治理结构是有差异的。从主要市场经济国家的看,主要有式、式和德国式三种模

式。了解这些经验,对我国的企业管理不无借鉴意义.

一、的治理结构

股权结构目前最大的股是机构者，如养老基金、人寿保险、互助基金以及大

学基金、慈善团体等。其中养老基金所占份额最大。在90年代初，机构者控制

了大中型企业４0%的普通股，拥有较大型企业40％的中长期债权。

２0家最大的养老基金持有上市约１0%的普通股。不过；尽管机构所有的持股

总量很大,一些持股机构也很庞大,资产甚至达几十亿美元，但在一个特定中常常

最多持有1%的。因而在中只有非常有限的发言权，不足以对经理人员产生任

何压力。

市场控制在主要依靠资本市场上的接管和兼并控制。的机构者，不长期持有一

种,在所持股的业绩不好时，机构者一般不直接干预运转,而是改变自己的组合,

卖出该的。

持股的短期性质使交易十分频繁，造成接管与兼并事件频频发生。研究表明,价

格的波动太大，与企业的盈利水平关联不强。

因此，利用市场对进行控制难以有效。而且，由于流动性大、周转率高,出现严

重的持股短期化，经理人员面对主要股的分红压力只能偏重于追求短期盈利，

对资本、研究与开发不太重视.

近年来,实业界采取了一些措施，力图改进的治理结构。例如，证券交易委员

会1992年规定：

(１）增大执行人员的报酬与津贴的程度，要求董事会报酬委员会在其年度声

明中公开说明怎样确定以及为什么这样确定执行人员报酬水平。

（2）强化机构股的作用.同时，尝试商业银行的作用,允许商业银行从事证券交

易活动。

二、的治理结构

股权结构自６0年代以来，控制企业股权的主要是法人,即金融机构和实业。

法人持股比率在１96０年为4０.9％，１984年为6４。4％,198９年增加到7

２．0%。法人持股主要是集团内企业交叉或循环持股,集团一个大股会.

控制结构与主银行制度的董事会成员主要来自企业内部。决策与执行都由内部

人员承担。监督和约束主要来自两个方面,首先是来自交叉持股的持股，一个企

业集团内的企业相互控制。总经理会（社长会）就是大股会。

如果一个企业经营绩效差或者经营者没有能力,大股会就会对该企业的经营者提

出批评意见,督促其改进工作，直至罢免经营者.另一重要监督来自主银行.主银

行一般有三个特点：

提供较大份额的、拥有一定的股本（５%以下)、派出职员任客户企业的经理或

董事。银行几乎不持有与自己没有交易关系的的股份，持股目的基本上是实现

和保持企业的系列化和集团化。

主银行监督运转的方式根据具体情况而定:在业绩较好、企业运转正常时,主银

行不进行干预，但在业绩很差时,就显示控制权力。由于主银行对企业的流动密

切关注，所以能及早发现财务问题，并采取行动。

譬如事先相关企业采取对策，如果业绩仍然恶化，主银行就通过大股会、董事

会更换经理人员。主银行也可以向相关企业派驻人员,包括董事等.借助于这些手

段,主银行就成了相关的一个重要而有效的监督者。

在交叉持股和主银行持股中,持股目的只在于使股稳定化，相互支持和相互控

制，而不是为了得到较高的股息或红利.所以，轻易不出手，周转率低，市场因

此也对经理人员影响甚微。

就市场上的兼并而言，也很少发生。的兼并活动进入60年代后虽然也增加

了，但主要发生在中小企业之间或大型企业与中小企业之间。而且，即使兼并,

也很少采用公开购买的方式，往往是合并双方的大股先行商谈,再转移。

三、德国的治理结构

德国治理结构的一个重要特点是双重委员会制度，即有监察委员会（监事会，

相当于美、日的董事会)和管理理事会（理事会,相当于美、日的高级管理部门

或执行委员会).监事会成员不能充当董事会成员，不得参与的实际管理。

股权结构在德国，最大的股是、创业家族、银行等,所有权集中程度比较高。

德国的银行是全能银行，可以持有工商企业的.银行持股在1984年和1988年

分别为7．６%和8．１％，如果加上银行监管的基金的持股(同期分别为2。

7%和3.5%),则银行持股达1０。３%和１1。6%。

而且，银行持股的大部分是由三家最大银行持有，其中德意志银行影响最大.

银行对企业的性质也使银行成为一个重要的利益相关者。

另外，交叉持股比较普遍,权威部门对持股的管制也比较宽,只有持股超过２

５%才有义务