资产评估学第2章资产评估的基本方法.pptVIP

四、收益法应用的基本原理

1、基本公式资产评估值=年收益额/还原利率2、原理（举例）：四、收益法应用的基本原理

资产–负债=净资产1000万–600万=400万（其中股本250万，未分配利润150万）四、收益法应用的基本原理

收入–成本=利润500万–400万=100万1、总资产利润率=100万/1000万=10%2、净资产利润率=100万/400万=25%3、股本利润率=100万/250万=40%四、收益法应用的基本原理

还原：1、总资产=100万/10%=1000万2、净资产=100万/25%=400万3、股本=100万/40%=250万五、收益法应用的基本程序

第一、收益预测第二、确定折现率——定义折现率是将未来预期收益折算成现值所采用的比率五、收益法应用的基本程序——折现率的不同称谓如：本金化率、资本化率、还原利率等。这些称谓，从本质上讲，都是将被评估资产未来预期收益折算成现值的一种比率，这个比率实际上就是一种预期投资报酬率。五、收益法应用的基本程序——预期投资报酬率通常就由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成。第三、将被评估资产的未来收益通过折现率或本金化率折算成现值，该现值即为被评估资产的评估价值。第四、确定评估结果，并对评估结果加以分析说明。六、收益法应用的基本形式

运用收益法，确定收益额和折现率是十分重要的，而确定收益额和折现率都与未来期限相关，在实际中，收益额与期限至少存在以下四种情况：六、收益法应用的基本形式(一)每年收益相同，未来年期无限在这种假设情况下，基本计算公式为：被评估资产评估价值=每年收益额/本金化率即:P=A/i六、收益法应用的基本形式

[例]设某企业可以无限期持续经营，每年预期收益额为100万元，确定本金化率为4%。要求：试确定该企业持续经营下的评估值。被评估企业评估价值=100/4%=2500（万元）六、收益法应用的基本形式

（二）每年收益相同，未来期限有限在这种假设情况下，基本计算公式为：资产评估价值=每年收益额×年金折现系数[例]设某企业尚可持续经营6年，每年预期收益额为10万元，确定折现率为4%。要求：试确定该企业在有限期经营假设下的评估值。企业评估价值=10×5.2421（P/A，4%，6年）=52.421（万元）六、收益法应用的基本形式

（三）每年收益不同，未来年期无限基本计算公式为：资产评估价值=∑前若干年各年收益额×各年折现系数+（以后每年收益额/本金化率）×前若干年最后一年折现系数六、收益法应用的基本形式

[例]设某企业无限期持续经营，未来5年的收益额分别为50万元、60万元、55万元、68万元、70万元。假定从第六年开始，以后每年收益额均为70万元，确定的折现率为4%，本金化率为5%。要求：试确定该企业的评估价值。评估步骤为：六、收益法应用的基本形式第一、确定未来5年收益额现值未来5年收益额现值==50×0.9615+60×0.9246+55×0.8890+68×0.8548+70×0.8219=48.075+55.476+48.895+58.126+57.533=268.105（万元）六、收益法应用的基本形式第二、确定第6年以后各年收益额的现值第6年以后各年收益额现值=70/5%×0.8219（P，4%，5）=1150.66（万元）第三、确定该企业的评估值企业评估价值=268.105+1150.66=1418.765（万元）六、收益法应用的基本形式

（四）每年收益不同，未来年期有限在这种假设情况下，基本计算公式为：资产评估价值=∑每年收益额×折现系数[例2-11]设某企业尚可经营5年，每年预期收益额分别为160万元、140万元、135万元、120万元和110万元，确定折现率为6%。要求：试确定该企业的评估价值。六、收益法应用的基本形式

企业评估价值=160×0.9434+140×0.8900+135×0.8396+120×0.7921+110×0.7473=150.944+124.6+113.346+95.052+82.203=566.145（万元）（一）预期收益额1、预期收益的类型???(1)税后利润与净现金流的差异在于确定原则不同净现金＝税后利润+折旧－追加投资（2）从资