中国民营企业跨国并购动因研究.docxVIP

?

?

中国民营企业跨国并购动因研究

?

?

薛靓雁

摘要中国民营企业随着国企的脚步大举进入海外跨国并购市场，但中国企业并购成功的范例并不多，在并购成功率并不高的情况下，中国民营企业海外并购的案例还是大规模且频繁地发生，究竟使有哪些动因呢？本文现有研究的基础上先总结了出中国民营企业跨国并购的主要动因，随后以浙江龙盛并购德斯达的案例对跨国并购的动因进行重点分析论证，最后给国内民营企业跨国并购一些启示。

关键词民营企业跨国并购动因浙江龙盛德斯达

一、引言

在中国快速发展的经济背景之下，我国企业进行跨国并购是寻求自我发展的有效途径之一。民营企业也随着我国海跨国并购政策的相继出台，并依靠其自身特点在跨国并购浪潮中逐渐崭露头角。对民营企业跨国并购案例的研究不仅将有利于民营企业借鉴相关并购经验，也有助于我国民营企业更好地对海外跨国并购中可能遇到的各种问题而进行有效识别和防范。本文将重点放在并购前端研究上，即动因研究。本文先对民营企业跨国并购的情况进行了总结和分析，然后选取典型民营企业龙盛集团的并购案例进行更为深入的动因说明，并给国内民营企业提供一些启示。

二、中国民营企业跨国并购相关概述

（一）民营企业定义的界定

本文将民营企业的定义界定为：在中国境内成立的、包括私营合伙企业、个体工商户、个人独资公司、股份制公司以及有限责任公司在内的企业，其中可以有部分外资参股、国有参股，但是主要的控制权在中国公民手里的企业。

（二）民营企业跨国并购现状

跨国并购作为企业实施“走出去”战略的重要举措之一，越来越受到民营企业的重视。随着我国政策不断放开，民营企业不仅在跨国并购案的数量上占绝对优势，并购涉及的总金额也十分可观，我国民营企业已经成为我国企业跨国并购的主导力量。

（三）我国民营企业跨国并购特点

我国跨国并购的规模不管从交易数量上来说还是从交易金额上来说总体呈上升趋势，民营企业已经发展成为海外并购中的重要力量，下面将主要介绍我国民营企业跨国并购的特点。

1.民营企业跨国并购规模逐渐扩大。我国民营企业在跨国并购上起步较晚，到2001年才开始尝试。如图1所示，中国民营企业跨国投资规模逐年增加，由2013年的118起、104亿美元占当年总交易金额的22.03%到2016年的609起、1060亿美元占当年总交易额的50.89%。民营企业跨国并购的规模总体呈增加趋势。

2.民营企业并购政治风险低。与国有企业相比，民营企业背景相对简单，大多数民营企业产权都是私有化的，因此民营企业的政治风险较低。民营企业的并购决策大多都是与自身发展相关的非政治因素，在并购过程中通常会被東道国政府认为是商业性质的并购，这就降低了由政治风险造成并购失败的概率。

3.民营企业并购方式多样化。早期企业并购的主要方式为现金支付，这是由于当时我国资本市场的发展还不完善，再加上中国民营企业实力较弱、规模偏小所致。而最近几年随着我国资本市场的发展，民营企业跨国并购方式呈现出多样化，主要包括一次性并购、联系国际中介机构协助完成跨国并购、依靠外部资源实施并购计划、联合其他企业进行联合并购。

（四）主要动因

1.获取核心技术。在吉利并购沃尔沃案例中，吉利不仅获得了沃尔沃的核心技术，而且将沃尔沃的商标和专利一并收入囊中，这些都为吉利的国际化发展提供了条件。我国民营企业起步较晚且多数规模不大，科技研发能力不足。跨国并购的出现为民营企业的国际发展提供了契机，获得被并购企业的技术资源，从而提高产效率，降低生产成本，缩短中国民营企业向国际性企业转换的时间。

2.开拓国际市场。2005年浙江温州民企飞雕电器成功收购意大利ELIOS公司90%的股权，其并购动因是使产品获得进入欧美市场的通行证。通过跨国并购，不仅可以利用被并购企业的生产体系和销售体系迅速融入国际市场，扩大企业的市场份额，增强企业自身的经营能力，而且还可以规避贸易壁垒，减少贸易摩擦。

3.品牌国际化。2004年联想并购IBM的PC业务的案例是中国民营企业在品牌收购上一次成功案例。联想选择并购IBM的主要动因是为了获得IBM的品牌，为企业带来收益。如果企业选择在国际市场上建立一个全新的品牌，则需要耗费大量的资金以及财物，并且在短时间内企业也无法快速地在市场上树立起自己的品牌形象，而跨国并购为民营企业获得国际品牌提供了契机。

4.获取国际化经验。获取国际化经验本质上是通过跨国并购直接快速获得被并购企业的国际管理团队和人才。中国民营企业目前面临着缺乏优秀管理人才和专业技术人才的问题，这一问题制约着民营企业国际发展。通过跨国并购，民营企业不仅可以保留被并购企业原有的管理团队及人才，还可以通过人力资源整合和文化整合来提高自身员工的能力，从而快速提高企业的核心竞争力。

三、案例分析

（一）公司概况

1.浙江龙盛集团介绍。浙江龙盛集团股份