建材行业2024年中期策略：曙光渐至，静待花开.docxVIP

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名称

收盘价 投资

2024-08-15 评级

EPS(元)

P/E

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E 2026E

603737.SH 三棵树 29.51 买入 0.33 1.24 1.59 1.91 89.42 23.80 18.56 15.45

603378.SH 亚士创能 7.18 买入 0.14 0.35 0.60 0.73 51.29 20.51 11.97 9.84

002271.SZ 东方雨虹 11.87 买入 0.90 1.12 1.29 1.48 13.19 10.60 9.20 8.02

000786.SZ 北新建材 25.30 买入 2.09 2.35 2.66 2.96 12.11 10.77 9.51 8.55

002372.SZ 伟星新材 13.37 买入 0.90 0.99 1.12 1.26 14.86 13.51 11.94 10.61

002043.SZ 兔宝宝 9.62 买入 0.82 0.95 1.09 1.27 11.73 10.13 8.83 7.57

600585.SH 海螺水泥 22.71 买入 1.97 2.53 2.81 3.07 11.53 8.98 8.08 7.40

002233.SZ 塔牌集团 7.16 买入 0.62 0.53 0.63 0.73 11.55 13.51 11.37 9.81

02233.HK 西部水泥 1.05 买入 0.08 0.22 0.36 0.51 13.13 4.77 2.92 2.06

600801.SH 华新水泥 13.36 买入 1.33 1.55 1.76 1.98 10.05 8.62 7.59 6.75

600326.SH 西藏天路 6.01 买入 -0.42 0.09 0.34 0.72 -14.31 66.78 17.68 8.35

600176.SH 中国巨石 10.23 买入 0.76 0.67 0.94 1.18 13.46 15.27 10.88 8.67

300196.SZ 长海股份 9.32 买入 0.72 0.90 1.10 1.28 12.94 10.36 8.47 7.28

002080.SZ 中材科技 10.59 买入 1.33 1.49 1.82 2.18 7.96 7.11 5.82 4.86

601636.SH 旗滨集团 5.67 买入 0.65 0.71 0.92 1.01 8.72 7.99 6.16 5.61

00868.HK 信义玻璃 6.93 买入 1.26 1.29 1.28 1.28 5.50 5.37 5.41 5.41

资料来源：、

注：PE=收盘价/EPS；除信义玻璃为wind一致预测外，其余均为天风建材团队预测；西部水泥、信义玻璃单位为港元

内容目录

消费建材：短期关注困境反转品种，中长期坚守优质龙头 5

地产政策发力，新开工已接近底部位置，竣工或仍存下行压力 5

二手房销售好于新房，对C端建材需求提供支撑 8

头部企业在品牌/渠道/产品端继续发力，业绩成长性仍值得期待 9

水泥：利润底部基本夯实，供给侧有望逐渐发力 12

需求端：下半年环比有望好转，关注西藏地区增长潜力 13

供给：短期依靠错峰生产，中长期政策约束有望逐步趋严 14

上半年行业盈利大幅承压，企业利润诉求增强 18

分红能力逐渐增强，ROE提升有望催化估值修复 19

玻纤：Q2价格迎来反弹，产能冲击或有限 22

需求：上半年稳中有增，期待出口、风电、电子等领域景气回升 22

供给：粗纱冲击有望低于预期，电子布格局良好 24

Q2价格触底反弹，短期粗纱看稳，电子布仍有提价可能 26

玻璃：盈利回落，关注供需动态平衡情况 29

需求：竣工存下行压力，深加工渗透率提升有望带来一定增量 29

当前潜在冷修产能仍然较多，供给有望加快收缩 30

上半年价格持续下行，当前盈利回落空间有限 32

投资建议及推荐标的 34

风险提示 35

图表目录

图1：商品房销售、房屋新开工、房屋竣工面积累计同比增速 5

图2：商品房销售、房屋新开工、房屋竣工面积累计值 5

图3：美国:已开工的新建私人住宅 8

图4：日本新屋(新宅)开工 8

图5：13城市二手房月度销售面积及同比 8

图6：全国二手房销售面积及同比增速 8

图7：2023年家装需求来源分类 9

图8：主要消费建材公司24年一季度收入同比增速 9

图9：主要消费建材公司2022-2023年广告宣传推广费用率 9

图10：主要消费建材公司2022-2023年研发费用率 9

图11：2024年房地产开发企业500强首选防水材料品