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ICT产业价值转移规律及趋势

随着互联网尤其是移动互联网的兴起，我们看到谷歌、苹果、Facebook的成

功与超越，也看到了Sun、诺基亚等巨星的陨落。透视其背后原因，这是价值在不

同的产业环节中流动、转移的结果。正因如此，ICT产业不同环节的企业纷纷思考

如何转型，以保持企业持续健康发展。为了清楚表现价值如何在不同环节间转移，

我们围绕市值规模比、成本收入比、利润增长率等核心概念，对30家公司的最长

历时30年的经营效果及价值转移过程进行分析，剖析影响价值转移的驱动力及未

来价值转移的方向，为不同产业环节中企业的转型之路提供参考。

产业价值及其转移

的概念及度量

价值转移是指某一产业价值链的战略环节随着产业技术的进步和消费需求结构

的变化而变化。从宏观层面讲是产业战略价值的变化，即不同产业对宏观经济、社

会利益和国家利益的贡献大小的改变，以及相关产业决策（战略产业的选择以及产

业结构的优化和调整）的变化；从中微观层面（产业和企业层面）讲，即产业商业

价值的变化，表现为投资价值和经营价值的改变、资本的进入和退出，研究这一层

面可为产业链设计、产业及企业做大做强提供依据。因此，我们主要从中微观层面

来分析产业价值转移。

在众多的衡量指标中，我们采用市值规模比的变化来衡量产业价值的转移，同

时选取利润增长率、成本收入率分别衡量企业的盈利情况和运营价值，观察产业价

值转移过程中企业的经营情况。市值规模比（市场价值与企业规模的比率）由阿德

里安J··斯莱沃茨基在1999年的时候提出，表示不同范围经营策略的价值创造能力。

市场价值表现为企业在资本市场上的份额和影响力；企业的规模通常以销售收入表

示，表现为企业在商品劳务市场上的份额和影响力。

一般来说，市值规模比处于不同范围，表示产业价值处于流入、稳定或者流出

的阶段。

当市值规模比2，处于产业价值流入期，属于价值转移的初始阶段，市场竞争

有限，具有高成长性、高收益水平。企业的经营策略可以充分适应顾客的需求，能

够从其同行业中的企业或其他行业中吸收价值。

当0.8市值规模比2，处于产业价值稳定期，市场竞争格局相对平衡。这一

阶段经历时间的长短，主要取决于顾客需求的变化速度以及新的更有效的经营策略

出现的频率。

当市值规模比0.8，处于产业价值流出期，市场竞争激烈。在这一阶段，由于

企业不能真正地适应顾客需求，销量下降，利润水平较低甚至亏损，价值开始流向

了那些能更有效地满足顾客需求变化的企业。

ICT产业划分及典型代表选取

ICT是电信网络服务、信息内容服务、信息技术服务及应用的有机结合，是信

息技术与通信的结合和交融。通信业、电子信息产业、互联网、传媒业都将融合在

ICT的范围内，全面支撑信息社会发展。这一趋势反映了电信在信息时代自身职能

和使命的演进。

ICT产业可分为互联网、通信运营、软件及信息服务、硬件制造业四大环节，

考虑到智能手机的迅猛发展，我们将硬件制造业又细分为设备和终端两个子类。鉴

于产业整体研究数据获取难度较大，特选择产业各环节的领先者或具代表性的企业。

纵观30年的发展，我们选取了30家代表企业（见下表）。

ICT产业价值转移规律

通过对30家ICT企业的研究，我们发现：互联网和软件成为价值流入的主要

区域，设备供应商已从价值流入期进入价值稳定期，且下行态势进一步显现。

——互联网，特别是移动互联网产业成为价值流入的主要区域。

——软件提供商目前仍是价值流入的主要区域，投资价值和运营价值居各相关

产业前列。随着PC的没落和移动互联网的兴起，电脑软件将逐渐下行，手机操作

系统和相关软件应用成为新兴发展力量。

——通信设备已进入价值稳定期，并加速滑向价值流出区，只有个别企业如高

通，由于其特殊性还保持常青。

——终端产业正在开始新一轮的快速崛起和洗牌；苹果、三星等超级厂商的主

导地位凸显。

——基础电信产业价值持续下滑，移动业务运营商相对较好，产业整体的转型

刻不容缓。

各企业2012年市值规模比如下图所示，其中Facebook的市值比为12.4，远

超出其他企业，未纳入图中。

产业价值转移的

关键因素及趋势判断

从产业层面来看，技