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人大财务管理学第七版答案--第1页
1章
总论
教材习题解析
一、思考题
答:()股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:
1.1
考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映
了资本与报酬之间的关系;()通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富
2
最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;()股东财富最大化是以保证
3
其他利益相关者利益为前提的。
答:()代理关系与利益冲突之一:股东与管理层。股东作为企业的所
2.1
有者,委托管理层经营管理企业,但是管理层努力工作创造的财富不能由其独
享,而是由全体股东分享,因此,管理层希望在增加股东财富的同时,能够获得
更多的利益。但是,所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬,
由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。
()代理关系与利益冲突之二:大股东与中小股东。大股东通常是指持有企
2
业大多数股份的控股股东,他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业
的重大经营决策,拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股
东基本没有机会接触到企业的经营管理,尽管他们按照各自的持股比例对企业的
利润具有索取权,但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称,使得他们的权
利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下,所有者和经营者之间的委
托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。
()代理关系与利益冲突之三:股东与债权人。当企业向债权人借入资金
3
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人大财务管理学第七版答案--第2页
2《财务管理学(第七版)》学习指导书
后,两者就形成了委托—代理关系。但是,股东在获得债权人的资金后,在实施
其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。
答:()利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,在企业实现
3.1
股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更
有效的满足。()股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关
2
者的利益得到满足之后的剩余权益。
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