- 1、本文档共19页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
电力设备与新能源买入维持评级
行业月报
行业观点
产业链:上游挺价意愿强烈,然下游需求及排产无明显改善,产业链博弈加剧。1)硅料:价格微幅上涨,截至
9月4日,N型棒状硅/颗粒硅价格环比+0.7%/+1.6%至4.13/3.73万元/吨,主要因8月硅料企业集中检修、降负荷后
供应量达到年度史低(13-14万吨),短期供需压力处较低水平,硅料企业挺价意愿充足;目前硅料价格仍处行业现金
成本以下,后续价格走势仍需观望在产产能稼动率及头部企业新增产能情况。2)硅片:8月26日多家硅片企业调涨
报价至1.15元/片,头部企业减产带动9月产出预计环比下降9%至48-49GW,然近期电池企业尚未批量采购,市场成
交有限,提价是否成功有待观察。3)电池片:下游需求未有明显改善,电池片环节议价权较弱,电池片代工费走低、
低价区间仍在下探,盈利压力下多数企业下调排产,预计9月产出环比下降4%至54GW。4)组件:9月需求无明显好
转,Q4订单能见度暂不明朗,多数厂家库存高位,厂家对排产持谨慎态度,InfoLink预计9月产出持稳于51GW;组
件价格竞争异常激烈,去库迹象不明朗,部分厂家为争抢订单让利价格较低。5)辅材:玻璃价格下跌,终端需求平淡
背景下多数组件企业仍按需采购,光伏玻璃库存维持高位、价格承压下跌,盈利压力下玻璃企业持续通过冷修、调整
窑炉闸口等措施控制产出,有望迎来库存拐点;9月光伏胶膜订单及排产微涨,近期胶膜企业阶段性补库EVA,叠加
供给端锁量,价格小幅反弹,光伏料成交价9500-9800元/吨。
需求:暑休背景下出口仍维持高景气,夏季高温或一定程度影响国内装机释放。1)国内装机:7月国内新增装机
21.05GW,同比+12%、环比-10%,或因夏季高温一定程度影响装机;1-7月累计装机123.53GW,同比+27%。国内光伏装
机自5月来连续三个月同比增长,1-7月同增27%,高基数下维持增长。2)出口:7月电池组件出口28.8GW,同比
+72%,环比-1.7%,主要受欧洲暑休影响;其中组件/电池出口22.0/6.8GW,同比+62%/+114%,环比-7%/+21%。1-7月
电池组件出口186.4GW,同比+39%。7月组件出口22.0GW,同比+62.3%,环比+7.0%,亚非拉等新兴市场量维持高位,
印度出口环比提升至1.2GW,巴基斯坦出口1.1GW、沙特出口1.7GW;欧洲市场维持较高水平,7月欧洲十国组件出口
8.9GW,同比+53%、环比-6%,临近欧洲夏休拉货略有放缓,但同比增幅较6月显著扩大。
集采数据跟踪:1-8月累计开标量同比增长,N型定标价格下降0.01元/W。据不完全统计,截至8月31日,2024
年央国企大型组件集采招标/开标/定标量分别为160/167/200GW,同比持平/+24%/-8%,2024年8月招标/开标/定标
量分别为50/5/6GW,同比+195%/-74%/-66%。价格方面,7-8月集采项目P型投标均价0.76-0.81元/W,N型投标均价
0.71-0.84元/W,同项目N型与P型的价差为0.03元/W;2024年8月公布定标价的项目中,N型产品定标价0.72-
0.81元/W,定标价格中枢环比下降0.01元/W。
投资建议
板块股价底部不知不觉中逐步抬高,基本面、预期、机构持仓等多重底部明确。当前最看好的方向:1)强α公
司:格局高度稳定环节中的绝对龙头+24年业绩显著优于同业的公司;2)边际改善(储逆、辅材):储逆板块Q2-Q3
利润有望连续环增;【辅材龙头】盈利优势幅度大、持续经营能力强,并率先受益组件排产回升;3)新技术(设备龙
头):新技术迭代不受行业景气度羁绊,核心是新产品的性价比优势,“破坏式”创新或是打破当前电池组件环节同质
化内卷的必由之路,交易策略角度也更适合当前“无人问津”时进行埋伏;4)随Q4可能出现的景气度拐点临近,资
产负债表强劲、新技术研发储备领先的主链龙头公司也可逐步纳入关注范围。
风险提示
传统能源价格大幅(向下)波动,行业产能非理性扩张,国际贸易环境恶化,储能、泛灵活性资源降本不及预期。
敬请参阅最后一页特别声
文档评论(0)