固生堂-市场前景及投资研究报告-中医连锁龙头，商业模式.pdf

固生堂（2273）首發報告

買入2024年9月6日

中醫連鎖龍頭，商業模式和行業空間支援其持續增長

全國性中醫連鎖診所:固生堂是一家中醫醫療健康服務提供

者，致力於傳統中醫診療、中西醫結合診療及中醫藥健康產品銷

售等。自2010年在廣州成立以來。持續深耕中醫領域，並通過外

延擴張持續將業務擴展到全國。截止24年7月，公司已在15個

國內城市和新加坡擁有74家診所。

24年上半年公司經調整利潤+45%：24年H1公司收入同比增長

38.4%至13.6億元，毛利率同比上升0.7個百分點至29.4%，銷

售和管理費率同比下降0.5和增長1個百分點至11.7%和8.1%，行業醫療服務

有效稅率同比增長1.3個百分點至14.2%。綜上所述，公司歸母股價36.1港元

利潤同比增長15.2%至1.1億元，如果除去股份支