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通信行业24H1业绩综述
AI算力基建外需高景气，内需拐点一致2024年09月09日
➢光通信：两极分化明显，AI驱动数通需求高增长，电信市场仍待进一步回推荐维持评级
暖。上半年光通信板块两级分化明显，AI驱动数通光模块/光器件需求高增长。
头部光模块厂商充分享受AI红利;下游巨头持续加大CAPEX投入并对未来
CAPEX投入保持乐观，高景气预计持续，电信市场仍待恢复。AI需求推动需求[Table_Author]
增长的同时，对毛利率的拉动作用也较为明显。
➢运营商：依然是红利策略中实现稳健增长的优质标的。24H1三大运营商实
现营收和业绩同步稳定增长，从经营数据中可以看到，在5G渗透率较高的背景
下，传统移动和宽带业务增速放缓，云网业务作为第二增长曲线实现20%以上的
营收增速。从经营质量上，2024H1运营商更加侧重盈利能力和分红比例提升，
通过降本增效（降低资本开支、降低费用）等系列方式实现ROE提升。分析师马天诣
执业证书：S0100521100003
➢主设备：网络设备领域回暖，互联网/企业网需求向好。Q2业绩呈现回复趋
邮箱：matianyi@
势，分下游看互联网及政企需求超预期，分产品看数据中心交换机、服务器等算分析师马佳伟
力产业链环节成为板块成长重要驱动。展望未来，看好以太网加速渗透趋势，受执业证书：S0100522090004
益国内智算需求释放，ICT板块有望持续实现高质量发展。邮箱：majiawei@
分析师崔若瑜
➢光纤海缆：推荐24H2海缆国内开工以及海外招标带来的板块机会。24H1执业证书：S0100523050001
光纤光缆板块受到国内运营商对于5G等网络建设投资放缓影响，整体出货呈现邮箱：cuiruoyu@
下降趋势，散纤市场受此影响价格下跌，长飞光纤作为国内光纤龙头业绩下滑，分析师谢致远
执业证书：S0100524060003
我们认为24H2海外光纤需求（数据中心建设和网络建设）将持续增长带动国内
邮箱：xiezhiyuan@
光纤缆出货改善。海缆板块，24H1国内多地核准和项目招标加速进行，24H2进分析师杨东谕
入国内重要项目开工验证期，同时海外以欧洲为主区域依然处于招标建设高峰，执业证书：S0100523080001
欧洲海缆产能限制背景下，国内海缆龙头有望充分受益海外需求，看好下半年海邮箱：yangdongyu@
研究助理范宇
内外海风高景气带来的海缆出货需求。
执业证书：S0100123020004
➢IDC：H1数据中心行业利润均呈现上升，看好国资拉动效应。整体IDC板邮箱：fanyu@
块积极复苏，其中润泽科技、奥飞数据等板块龙头Q2
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