基于广义双曲分布的沪深300ETF期权定价实证研究.docxVIP

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基于广义双曲分布的沪深300ETF期权定价实证研究

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李旭桐

摘?要：本文利用广义双曲分布（Generalized?Hyperbolic，GH）来刻画沪深300ETF收益率尖峰、偏态、厚尾的特征，弥补了正态分布的不足。并利用GARCH过程描述其时变波动率的特征，两者结合建立了基于广义双曲分布的GARCH模型（GARCH-GH）为沪深300ETF期权定价。经测度转换至等价鞅测度下，用蒙特卡洛方法模拟出样本路径来为沪深300ETF欧式看涨期权定价。结果显示，从平均绝对误差（MAE）、均方误差（MSE）以及平均绝对百分比误差（MAPE）三个指标来看GARCH-GH模型比AHBS模型、B-S模型的定价误差更小。

关键词：广义双曲分布?GARCH模型?蒙特卡洛模拟?沪深300ETF期权

一、引言

2019年12月13日，沪深交易所上市沪深300ETF期权，其涵盖更多A股标的，完善了多层次市场体系。新期权的推出是国内资本市场供给侧结构性改革的新成果，是全面深化资本市场改革的重要措施，对进一步完善多层次资本市场产品体系，吸引长期资金入市，深化资本市场对外开放非常有利。并且能够与上证50ETF期权发挥协同作用，使得风险管理体系更加完整。新期权品种的上市标志着我国衍生品市场走向更加成熟和完善。同时，期权定价问题自始至终都是期权研究领域的关注重点。通过利用合理有效的理论模型对沪深