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哈佛框架的泸州老窖财务分析的论文

泸州老窖是位于我国四川省的名酒企业，因其1573国宝窖池群

及传统酿制技艺被称为“双国宝单位”，该公司主要以生产、销售

泸州老窖系列酒的产品业务为主，是中国大型白酒上市公司。本文

利用新型财务报表分析模式———哈佛分析框架法，从战略高度对

泸州老窖公司战略、财务、开展前景进行分析，为企业指明开展方

向，期望对白酒行业有一定借鉴。

在当前白酒市场正加快由扩张型市场转型为竞争型市场的背景

下，泸州老窖将经营战略定为以开展“大单品”理念为根底，对泸

州老窖实行“双品牌”战略管理，其具体措施有以下几个方面：1、

坚持以泸州老窖“双品牌”战略管理为核心。严格将“国窖”和

“泸州老窖”作为主力品牌，围绕主力品牌对产品实施管理；2、改

善泸州老窖品牌产品系列管理原那么。积极催促各销售单位围绕

“大单品”原那么对产品物料与条码进行梳理，并对产品进行标准

化管理；3、调整泸州老窖系列产品价格，要求严格按照泸州老窖品

牌系列产品制定的价格进行销售，并完善相关的销售管理规定。此

次战略调整将有助于泸州老窖产品结构的树立，维护其品牌形象，

提高其综合竞争力，积极改善泸州老窖系列产品的杂乱状况，更有

利于将泸州老窖的核心产品置于主流价位段的占有上，明确泸州老

窖相关产品在市场所处位置，有助于泸州老窖公司争夺各层次产品

市场占有率的决心。

哈佛框架下的财务分析主要从偿债能力、运营能力、获利能

力、开展能力等四个方面进行分析，本文借助于泸州老窖xx～xx年

的财务报表数据，同时选择五粮液和贵州茅台两个同档企业做比

照，对泸州老窖的财务指标进行纵向和横向比照分析。

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（一）偿债能力分析

1、纵向比拟分析。表1列举的是泸州老窖偿债能力指标，公司

偿债能力较强，面临短期流动风险较小，债权人平安度较高，但企

业并没有充分利用通过负债方式筹集的流动资金，债务负担有轻微

增加，虽已获利息倍数呈负值，但xx年公司支付利息能力有所改

善。总的来看，公司的偿债能力较稳定，财务状况良好且风险较

小，较能保障债权人的债权。（表1）2、横向比拟分析。五粮液、

贵州茅台均为我国白酒行业的知名企业，与泸州老窖具有可比性。

表2将泸州老窖与五粮液、贵州茅台进行比照，可以更直观的对泸

州老窖进行分析。比照可知，泸州老窖短期偿债指标均低于同行业

其他公司，直接支付能力相对较弱，短期偿债能力有待提高，公司

偿付长期债务能力相对较差，与同行业其他公司相比，泸州老窖偿

债能力处于较弱的位置。（表2）

（二）运营能力分析

1、纵向比拟分析。表3列举的是泸州老窖运营能力指标，xx～

xx年公司流动资产运营效率表现良好，其中存货周转率在xx年有

所下降，应收账款周转率的上升说明公司资产流动性有所增强，坏

账损失减少，流动资产周转率呈下降趋势，利用效率有所降低；总

资产营运能力有所减弱，总资产周转率呈下降趋势，公司应多提高

销售收入并提高市场占有率，增强泸州老窖公司的运营能力。（表

3）2、横向比拟分析。由表4可知，公司存货周转率和固定资产周

转率较高，较好的控制公司存货及固定资产的周转，应收账款周转

率在行业中处于居中位置，把控应收账款能力较强，流动资产周转

率和总资产周转率指标处于行业平均水平，总体来说，泸州老窖公

司运营能力处于中等水平。（表4）

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