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境内上市公司境外发行GDR并上市(一):规则解读及项目实操--第1页
境内上市公司境外发行GDR并上市(一):
规则解读及项目实操
本系列文章拟结合近期承办的GDR项目就境内上市公司
发行GDR相关事项进行解读。第一篇简要介绍境内上市公司
境外发行GDR的概况,并对规则进行解读。
一、境内上市公司境外发行GDR概况
境内上市公司境外发行全球存托凭证(Global
DepositoryReceipts,GDR)是指境内上海证券交易所(下
称“上交所”)、深圳证券交易所(下称“深交所”)上市
公司以A股股票为基础证券,在英国、瑞士、德国等境外资
本市场发行并上市由存托人签发的存托凭证,境外投资者持
有存托凭证即可享有境内上市公司对应的基础证券权益。
随着中国企业自身商业价值的提升,中国企业借力资本
市场向海外市场大举进军是发展的必然。与A股再融资、H
股IPO相比,发行GDR融资具有审核时间短、发行价格相对
较高、发行对象广泛、募集资金用途相对灵活、转让限制较
少且可实现与A股灵活转换等优势。早在2018年10月,中
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国证监会发布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联
互通存托凭证业务的监管规定(试行)》,正式建立上交所与
伦敦证券交易所(下称“伦交所”)互联互通的机制(下称
“沪伦通”),符合条件的上交所上市公司,可以在英国发
行GDR并在伦交所上市。沪伦通于2019年6月开始运作,
为中国企业在欧洲融资提供了新的渠道。
2022年2月,中国证监会发布修订后的《境内外证券交
易所互联互通存托凭证业务监管规定》(下称“《监管规
定》”),将深交所符合条件的上市公司纳入适用范围,并
将存托凭证业务的境外交易所市场拓展到瑞士、德国等欧洲
主要市场。自《监管规定》发布以来,除明阳智能选择于伦
交所上市外,其余公司均明确选择在瑞士证券交易所(下称
“瑞交所”)上市。
客观而言,在当前国际局势下,响应国内资本市场政策
号召,对于海外资本市场上市进行更多元化的尝试是大势所
趋。新近的政策红利为中国企业探索欧洲资本市场提供了良
好机会。我们拟结合近期承办的GDR项目就境内上市公司发
行GDR相关事项进行解读。
二、GDR规则解读
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(一)中国境内规则解读
1.适用规则梳理
GDR发行上市除需满足境外上市的一般性规定外,中国
证监会、沪深交易所也对GDR发行做出了特别的规定,经梳
理,GDR发行上市适用的规则如下:
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