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外汇市场第十章

目录引言1外汇市场的作用2外汇市场的特性3汇率决定的经济理论?4汇率预测5货币的可兑换性6

10.1引言外汇市场(foreignexchangemarket)是将一个国家的货币转换成另一个国家的货币的市场。汇率(exchangerate)则纯粹是一种货币转换成另一种货币的比率。外汇市场发生的变化对企业的销售、利润和战略具有根本性的影响。因此,了解外汇市场的运行以及汇率变动对企业的潜在影响是非常重要的。

10.1引言本章有三个主要目的:一是解释外汇市场是如何运作的;二是考察决定汇率的因素,同时讨论以此预测未来汇率升降的可能性;三是确定汇率变动对国际商务的含义。

10.2外汇市场的作用?外汇市场主要有两个作用:一是将一个国家的货币转换成另一个国家的货币;二是针对外汇风险(foreignexchangerisk)提供一定的保障,这里的风险主要是指汇率不可预见的变化的负面结果。

10.2.1货币的转换?国际企业主要有四个方面需要利用外汇市场。第一,一家公司出口所收回的货款；第二,当国际企业必须用外国货币支付外国公司的商品和服务时；第三,国际企业有多余款项想在货币市场作短期投资时,也要利用外汇市场。第四,外汇投机也要利用外汇市场。外汇投机(currencyspeculation)主要涉及资金的短期运作,期望将一种货币换成另一种货币时通过汇率的变动获利。

10.2.1货币的转换?近年来开始流行的一种投机交易是套息交易(carrytrade)。套息交易是在利率较低的地方借入货币,然后在利率较高的地方进行投资。

10.2.2外汇风险的管理?外汇市场的第二个作用是对外汇风险(foreignexchangerisk)提供保障,外汇风险是不可预见的未来汇率变化对企业产生不利影响的可能性。公司规避外汇风险的行为称作套期保值。要解释这个市场是如何发挥这种作用的,我们首先必须弄清即期汇率、远期汇率和掉期的概念。

10.2.2外汇风险的管理?即期汇率(spotexchangerate)是外汇交易商在特定日期将一种货币换成另一种货币时使用的汇率。即期汇率会不断变化,通常每分钟都会变：一种货币的价值是由这种货币的供求与另一种货币的供求的相互作用决定的。

2011年2月11日美元对主要货币的套算汇率货币美元日元欧元加拿大元英镑澳元瑞士法郎东部时间?13:2213:2213:2213:2013:2213:221美元183.36500.73790.98920.62470.99790.97221日元0.012010.00890.01190.00750.01200.01171欧元1.3553112.980511.34060.84661.35421.31751加拿大元1.0109184.27520.745910.63151.00880.98281英镑1.6008133.45321.18121.583511.59751.55631澳元1.002183.54010.73940.99130.626010.97421瑞士法郎1.028685.75100.75901.01750.64261.02651

10.2.2外汇风险的管理?对国际企业而言,即期汇率的变动会带来问题。为了避免或对冲这种风险,美国进口商可以参与远期外汇交易。当双方同意兑换货币并在将来某个特定日期执行交易时,就产生了远期外汇(forwardexchange)交易。适用于这种未来交易的汇率就称为远期汇率(forwardexchangerate)。就多数主要货币而论,远期汇率分别以未来30天、90天和180天报价。

10.2.2外汇风险的管理?掉期(currencyswap)(货币互换)是按两个不同的计值日期同时买进和卖出一定数量的外汇。掉期(货币互换)交易可在国际企业同其银行之间、不同的银行之间,以及政府之间进行,以便在一个限定的时期内把一种货币换成另一种货币而不必承担外汇风险。通常的一种掉期(货币互换)是即期对远期的交易。

10.3外汇市场的特性?外汇市场并不是固定在某一地点的市场,而是一个银行、经纪商和外汇交易商之间通过电子通信系统连接起来的全球网络。外汇市场的主要特征：一是该市场永不休眠,一天24小时里只有3小时东京、伦敦和纽约同时关闭。二是各交易中心一体化的程度。金融中心的一体化意味着各交易中心的汇率报价不太可能有很大的差异。外汇市场的另一个特征是美元发挥了重要作用。

10.4汇率决定的经济理论在最基本的层面上,汇率是由一种货币的供求相对另一种货币的供求决定的。决定汇率的因素是复杂的,多数有关汇率变动的经济理论都认为以下三个因素对一国货币汇率的未来变