中国原油期货现状及发展前景分析.docx

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中国原油期货现状及发展前景分析

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[摘要]文章以中国原油期货为中心，探讨了国内原油期货的当前现状，如从价格战下油企经营的稳定剂“一带一路”建设的逐步深化和资本项目的加快开放，并从发展机遇以及发展挑战两个角度对我国原油期货发展的前景做出了分析并提出了相关建议。

[关键词]上海原油期货INE;国际原油期货;石油

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.06.018

1前言

“如果你控制了石油，你就控制了所有国家;如果你控制了货币，你就控制了整个世界。”正如阿尔弗雷德·基辛格先生所言，石油的重要性不言而喻。而原油作为其最重要的品种之一，可以说在一定程度上控制整个国家的经济命脉。另外，在金融市场中期货作为一个老牌金融衍生工具，一直发挥着价格发现、套期保值、回避风险等重要的作用。当期货遇上原油，又会迸现出如何精彩反应？据证监会宣，中国的原油期货已于2018年3月26日正式在上海期货交易所挂牌交易，两年时间过去了，中国原油期货何去何从，现状如何，发展过程中所面临的机遇与挑战又会是哪些？

2国际原油期货现状

通俗来讲，原油期货（OilFut）实际上就是一种以远期原油价格为标的物，并由期货交易所统一制定的一种标准化的合约，往往采取基准价+/-贴水的一种计价方式，并在原油市场上承担着价格发现、套期保值避险、满足投机需求三大重要市场功能。

当今国际原油市场有着很明显的地缘政治特征，要想明白这些地缘的特点，关键点就在于原油期货的定价权的归属，所谓原油的定价权就是指对于原油价格的判定以及调控的权力，像原油这种具有战略性意义的大宗商品，其定价权的地位就更为炙手可热，纵观原油期货的发展历程，很大程度上可以说就是一部关于定价权的转移。

现如今国际原油的定价体系主要体现在三大基准原油：WTI、Brent、Dubai，它们分别反映着北美、欧洲、中东地区原油市场的供需平衡。從影响力来看，Brent原油期货现如今占据着龙头的地位，全球2/3的现货原油交易均靠挂其定价体系，此外其价格也是欧洲、非洲、中东向欧洲出口原油的参考价格以及海运原油交易的标杆价格。其次是WTI原油期货，其价格被作为美国进口原油的参考价格，在美洲的影响力尤为突出。最后就是Dubai原油期货，其主要作为中东向亚太地区出口原油价格参考，由于Dubai采取的是现货交易模式，叠加影响范围难以触及欧美国家，因此在影响力上就逊色于前两者。

3中国原油期货现状

2018年8月，挂牌交易不到半年的上海原油期货的交易量超越Brent，跃居全球第二位，此举使全球众多投资者刮目相看，开始重新打量这匹“中国黑马”。截至2020年3月25日，即挂牌交易满两年之际，上海原油期货单边累计成交量达到了6568.31万手，累计成交金额29.88万亿元，总开户数量突破10万，其中境外客户日均交易量、日均持仓量占比约15%和20%，已备案境外中介达56家之多，一跃成为规模仅次于纽约WTI和伦敦Brent原油期货的第三大原油期货。

其实在近20年的国际原油期货发展中有10多个基于亚洲原有标的或者在亚洲某交易所进行挂牌交易的原油期货，如日本的TocomDubai、印度的MCX等，但都以失败告终，究其原因大多可以归为国内金融体系不发达、投机资金过度流出、市场交易量萎靡不振等，因此在亚太地区一直难以形成一个较为权威的价格基准。

而上海原油期货在竞争策略中巧妙地选择了差异化竞争策略，以中东国家，例如阿联酋、阿曼、卡塔尔等国主产原油品种为标的，最大程度上避开了敌对的竞争。另外，这些国家主产原油品种多为中质含硫原油，资源储量较为丰富，约占全球同类资源的44%，并且相对于Brent和WTI的轻质低硫原油又有所不同，因此与两者形成了很好的互补与平衡，进而可以更快地打开期货市场，吸引外资。另外，我国及周边国家进口的主要原油品种就是中质含硫原油，在亚太地区逐渐繁荣的贸易推动下，也就更有利于我国的INE在亚太地区形成一套以人民币定价基准且具有权威的价格基准。

我国原油期货之所以发展如此迅速，其原因是多方面的。首先，上海原油期货采用了中含硫原油为标的，避免了竞争的同时也填补了国际市场中质含硫原油的空白，在一定程度上保证了市场的活跃性。其次，近些年来，经济大环境并不十分景气，随之就是油价下行，世界原油市场由卖方市场转变为买方市场，而中国凭借稳定的政治环境与其强大的经济能力，充分吸引外资，强有力地助力原油期货的成长。最后，国内实行了一系列的积极政策，强力主推资本的运营，例如资本市场更加的对外开放、油气体制更加深化的改革等，为国内金融市场打造了一个完善、科学、开放的投资环境。

4中国原油期货发展前景之机遇

2020年2月以来，“新冠肺炎”病毒横肆全球，各国的股市债市期货市场都惨遭打击，经济形势一落千丈。加之