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价值链下海尔集团财务战略实施效果研究

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王烁

摘要：面对日益激烈的市场竞争环境，企业间的竞争已经从单个企业扩展到企业所在的整个价值链上，因此，价值链分析成为了企业挖掘竞争优势、提高竞争能力的重要手段。价值链视角下的财务战略，是站在价值链的角度，对企业的各项财务活动展开动态和系统的分析，找出价值链上的增值环节，来帮助企业在市场竞争中脱颖而出，对企业具有指导性的意义。

关键词：价值链;财务战略;企业价值

一、研究背景

家电行业是传统的制造业，存在着制造业中常见的“高库存”和“高杠杆”的问题。在这种背景之下，企业需要制定一个科学合理的财务战略来实现企业的可持续发展。从价值链的角度来分析，企业的财务战略不仅重视成本与利润，同时还在不断完善企业对于价值的创造，形成独特的优势，这对企业今后的发展十分有利。

二、价值链视角下海尔电器财务战略的实施

（一）海尔集团内部价值链财务战略：

（1）零库存管理战略：海尔集团零库存管理的核心为：尽可能减少生产周期，避免无效库存。

（2）技术研发投入下的价值链增值

（二）、海尔集团纵向并购财务战略

（1）整合上游供应商价值链的盈利战略

（2）巩固下游客户价值链

（3）持续加强品牌建设投入，提高品牌影响力。

（三）、海尔集团横向并购财务战略

（1）与竞争对手形成强强联合

早在2001年，海尔集团就与荣事达签署强强合作协议。这是我国家电行业在资源整合和战略拓展角度进行的首次深层次的强强联合，此次合作不但有效结合了双方技术的领先优势，而且两者的品牌效应也得到了更好的发展。

（2）非核心业务适当外包

三、价值链视角下海尔集团基于财务角度分析

1、盈利能力分析

首先，在2010年以后，家电行业整体呈现出消费疲软的状态。从经济角度看，近年来我国经济增速放缓，全球经济增长前景不明朗;从行业相关政策的角度来看，以旧换新和节能补贴等政策逐渐退出市场;除经济和家电政策因素外，该行业还受到互联网浪潮和跨界竞争的影响;导致净资产收益率下降，盈利能力逐步减弱。再加上房地产行业近几年市场不景气，以上因素均造成消费者对整个家电行业的需求下滑，所以导致销售量和销售额下降。因此，由于市场疲软和经济放缓带来的销售量的下降直接导致海尔集团近几年销售利润率的下降。

2、营运能力分析

应收账款周转率近五年来呈现出持续下滑趋势，从2013年的21.63下降到2017年的14.12。这是因为近几年公司产品出现滞销问题，公司应收账款周转期在逐渐延长，说明与之相对应的应收账款周转率在逐渐降低，即其回收速度有一定程度的下降。这表明海尔集团在纵向价值链上，对下游客户、经销商的应收账款管理上出现了一些问题。

存货周转率2013年到2017年呈逐步上升趋势，并且一直高于家电行业平均水平。这一方面是因为海尔集团内部价值链中实行了存货的零库存管理战略，达到了去库存的效果;另一方面，在横向价值链中，海尔集团实施了业务外包战略，将公司非核心部分的业务外包出去，交给更专业的服务商，以此抑制了存货积压数量的快速增长，提高了存货周转率。

四、海尔集团存在的问题和建议

（一）、问题

首先是资金风险。基于多元化发展战略，海尔集团对外投资活动比较频繁。投资活动和筹资活动产生的现金流量净额在2013年后一直为负数，而经营活动产生的现金流量净额为正数。其次是内部经营风险。企业进行专业化经营生产的产品更精深，而进行多元化经营容易分散企业对产品的专注力，再加上多元化经营的业务范围更加广泛，所以企業几乎不可能在所有产品领域达到最优效果。再有与下游客户相关的应收款项管理不严，与信用政策相关的应收款项主要包括应收账款和应收票据。如此一来，很容易导致企业应收账款的回收风险过大，超过企业的最大承受力，因此，为了确保企业的正常运转，更需要强化对应收账款的管理。

海尔集团最近几年都在实行多元化发展战略，而且资本投资动作也比较频繁，不仅在跨专业方面进行投资，更是在相关产业进行大量投资，从而实现采购、创造、营销的相互融合。然而海尔集团需要对企业内部可能出现的风险加以关注，避免不必要成本的消耗。

（二）、建议

海尔集团需要完善应收账款的管理制度，优化赊销流程，并制定相关指标对坏账进行有效处理。其次，海尔集团在交易时可以考虑多采用银行承兑汇票的信用方式，减少使用商业汇票的信用方式，因为两种方式相比，银行汇票更加安全，所以能够降低应收票据的回收风险，对于即将到期或者已经到期的商业汇票要专门派人进行特殊管理，还要建立完善的催款流程。最后，还可以对应收票据进行贴现，以此来降低商业票据的风险。

建立整个价值链的信息管理系统，只有全面掌控了各方面的信息，才能让整个价值链快速响应市场上的各种变化，取得行业中的竞争优势，如果企业拥有了信息资源，就拥有了市场地位。由于企业的信息化管理存在缺陷，所以需要